欧洲和亚洲面临1300亿美元上市外流 美国吸引力与日俱增——彭博社

欧美亚企业可能很快将掀起赴美上市潮，受更高估值和更强流动性的吸引，这些企业正纷纷逃离本土市场。

从瑞典"先买后付"巨头Klarna Group Plc到设备租赁公司Ashtead Group Plc，再到中国奶茶品牌茶颜悦色，据彭博新闻社报道、PitchBook数据及公司披露信息综合估算，目前约有价值1300亿美元的非美企业正筹备赴纽约上市。

这将使去年创纪录的跨境赴美上市规模进一步扩大。更高估值是吸引企业的关键因素。彭博汇编数据显示，欧美亚股票估值较美国同类公司低约35%。

嘉能可(Glencore Plc)周三成为最新一家透露可能迁册意向的企业。若其启动将主要上市地点迁至美国的程序，将使潜在上市总规模再增500亿美元。

“许多企业意识到，目前美国是深度和流动性最佳的市场，“Stifel Financial Corp全球股权资本市场主管Seth Rubin表示，“这适用于所有行业和各类企业。”

霍尔希姆分拆业务领衔全球大型企业赴美上市潮

按潜在市值计算寻求在美上市的五家最大公司

资料来源：彭博社、PitchBook、公司披露文件、分析师预估

咨询公司安永研究显示，去年美国吸引了101家外国企业首次公开募股，较2023年激增51%。这些交易占美国全年IPO总量的半数以上——创下历史新高——尽管其募资额仅占总额约五分之一。此数据不包括未募集资金的交易，例如Flutter Entertainment Plc将主要上市地从伦敦迁至纽约。

摩根大通全球银行业务联席主管Filippo Gori上月接受彭博电视采访时表示，前总统特朗普亲商政策带来的增长预期，也正推动部分欧亚企业考虑赴美上市。

面临流失风险的资本主要来自欧洲。富时100指数成分股Ashtead Group已宣布计划将主要上市地迁至美国，建材公司CRH Plc于2023年完成了类似迁移。

近年来该地区已错失多起IPO。英国芯片制造商Arm Holdings Plc选择于2023年在美上市，而据彭博新闻社本月报道，Carlyle Group Inc.已就荷兰化工企业Nouryon的赴美IPO向监管机构秘密递交申请。

瑞士建筑解决方案公司豪瑞集团(Holcim Ltd.)正将其北美业务分拆并在美国上市，同时计划在瑞士进行额外上市。将执掌分拆业务的简·耶尼施(Jan Jenisch)去年表示，他对美国业务的估值约为500亿美元。该公司此前曾表示，其美国分拆业务的估值可能超过300亿美元。

“考虑在美国进行首次公开募股(IPO)的欧洲企业数量之多前所未有，我们明显看到目前欧洲各地已上市企业考虑在美国进行潜在交叉上市的数量正在增加，“富而律师事务所(Freshfields)合伙人戴维·博尔斯(David Boles)表示。

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在最新动向中，希腊的Titan Cement International SA将其美国子公司Titan America SA于本月早些时候在纽约上市。

为阻止资本外流，欧洲官员正推进改革以吸引上市企业，包括修改上市规则和推动酝酿已久的资本市场联盟，但迄今收效甚微。

部分问题源于美股估值普遍较高，去年科技股权重较高的美国指数涨幅远超欧洲基准股指历史水平。顾问机构指出，对私募股权持有的公司而言，美国投资者对债务更高的容忍度也影响了决策。

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“估值和市场深度很重要，但另一个因素是杠杆率，“富国银行股权资本市场联席主管克莱·黑尔表示，“美国投资者对企业增加一到一点五倍杠杆的接受度要高得多。”

中国企业的挑战

另一方面，即便在2021年网约车公司滴滴全球遭遇IPO滑铁卢后，中国企业仍对赴美上市保持兴趣，安永统计显示去年有33家中国企业在美上市。

根据彭博汇编的数据，2024年中国公司在美国的IPO融资额为13亿美元，仅为2020年132亿美元融资额的一小部分。

据报道，准备在美国首次公开募股的公司包括数据中心运营商万国数据控股有限公司的国际部门和自动驾驶公司嬴彻科技。

希望在美国上市的中国公司将不得不应对不断变化的挑战。自动驾驶公司小马智行和文远知行在纽约的上市计划因需回应美国证券交易委员会的询问而延迟。公司文件显示，风险因素中增加了与数据相关活动的额外披露，这些担忧让人联想到滴滴IPO困境的根源。

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在拜登政府任期即将结束之际，美国对个人和企业投资中国技术领域（包括半导体、量子计算和人工智能）实施了新一轮限制措施。

“受新投资限制影响的IPO可能会被推迟，”凯易律师事务所亚洲资本市场业务负责人孟雨（音）表示，“即使是需要申报的交易，其具体要求及监管流程目前仍不明确。”