CEO们效仿迈克尔·塞勒押注比特币以拯救公司股价——彭博社

迈克尔·塞勒在田纳西州纳什维尔举行的2024年比特币大会上。摄影师：利亚姆·肯尼迪/彭博社投资者几乎已经对乔纳森·法拉利刚起步的外卖公司不抱希望了。

他的初创公司Goodfood Market Corp.，已经从新冠疫情时期的高点下跌了98%，在竞争激烈的外卖行业中沦为一只低价股。

因此今年，法拉利制定了一个他确信能让Goodfood股票翻盘的新计划：购买比特币。

“我们有一个不错的核心业务，但它太小了，对资本市场来说无关紧要，”36岁的法拉利说。“我认为，随着我们开始更多地投资于比特币储备策略，我们将能够在股票中创造更多流动性并吸引投资者。”

Goodfood是数十家上市公司之一——包括一家社交媒体公司、一家视频游戏开发商和一家煤矿公司——它们一直在追随迈克尔·塞勒的策略，利用公司现金，有时甚至是借来的钱购买比特币。就连特朗普媒体与技术集团的董事会也在上个月决定将其部分现金用于加密货币投资。

虽然这种做法并不违法，但这些购买行为引发了关于上市公司是否应该从事投机性投资的问题，因为这些代币通常成为其国库持有的一部分，而国库通常用于现金和超安全等价物。还有一个问题是，如果代币的价值再次暴跌，那些通常与比特币无关的基础业务会发生什么。

“如果你用债务购买资产，而这些资产价格下跌且债务到期，你就会陷入困境，”奥斯汀·坎贝尔说道。这位加密货币顾问、前华尔街交易员现任纽约大学斯特恩商学院兼职教授。

然而在技术狂热周期席卷企业界时，这类担忧常被抛诸脑后。90年代末有企业跟风在名称中加入".com"，近期又有高管们在财报电话会上争相谈论人工智能。但这次的不同之处在于，比特币买家押上的是企业真金白银。

法拉利上月以100万美元比特币入局，他计划将Goodfood剩余现金及未来现金流中的"可观部分"用于继续增持。

企业比特币持有者

非加密行业上市公司效仿微策略公司推高股价

数据来源：BitcoinTreasuries.net

随着原始加密货币价格过去一年飙升，这种购币策略迅速走红，甚至让特朗普讨论美国政府建立战略比特币储备的可能性。

加密领域的新晋玩家大多效仿微策略公司（原用名MicroStrategy Inc.）董事长塞勒的做法。

尽管该公司传统软件业务步履维艰，但由于塞勒将企业现金（近期还包括股票债券发行所得）持续投入比特币，其股票已成为散户和机构投资者的宠儿。微策略周二宣布计划通过私募发行20亿美元可转换债券，延续这家自诩"比特币国库公司"的非常规融资策略。

阅读更多：塞勒为比特币再筹20亿美元的战略

过去一年，Strategy公司的股价涨幅甚至超过了比特币价格，该公司目前市值已达到其约450亿美元加密货币持仓的近两倍。

塞勒的部分门徒表现更为亮眼。Metaplanet公司自诩为日本版Strategy，在去年抛售大部分酒店资产并全数投入比特币后，又借款加仓，其股票成为全球表现最佳股票之一（其在东京的唯一酒店正更名为"比特币酒店"）。

塞勒成功的最新迹象是游戏驿站公司CEO瑞安·科恩在社交媒体发布了与塞勒的合影。随着科恩的粉丝猜测这家零售商将成为最新一家购入比特币的上市公司，该贴文推动游戏驿站股价飙升。

部分现阶段的Strategy模仿者效仿了塞勒借钱买比特币的高风险策略。医疗检测公司Semler Scientific上月借款8500万美元用于增持比特币，此前该公司去年已用现金购买了数千万美元比特币。

这一策略对Semler来说目前效果显著，其股价自开始购买比特币以来已上涨逾一倍。

但部分分析师担忧该策略的可持续性。首先，若比特币价格下跌，企业偿还借款的能力将面临考验。即便是未举债的小型企业，随着更多公司效仿此举，购买比特币带来的关注度提升效应将逐渐减弱。以Goodfood为例，该公司首次购入比特币后股价短暂微涨便持续下挫。

“比特币ETF和MicroStrategy珠玉在前，其他企业跟风操作的长期效用其实非常有限，“纽约大学斯特恩商学院客座教授坎贝尔表示。

目前，随着比特币价格逼近历史高点，塞勒2020年开创的这一策略仍具吸引力。

虽无官方统计渠道，但某公开清单显示全球已有66家上市公司及12家私营企业购入比特币，其中多数此前与比特币或任何投资活动都无关联。

管理2500万美元对冲基金的TMR Capital即将发起书信行动，敦促数十家微型市值企业效仿MicroStrategy的策略。TMR创始人泰德·罗森塔尔认为该策略能显著提升小盘股关注度，并提议募集资金为尝试企业注入更多股本。

“比特币是一种快速吸引关注的方式，”罗森塔尔表示，“可能没有其他方法能让你的股票在一年内上涨20倍。”

这并非过去那种专注于建立可持续长期业务的传统企业战略。

对于Semler Scientific的首席执行官埃里克·塞姆勒来说，这些风险是值得的，因为新的资产配置让公司能够接触到更广泛的潜在投资者群体。

Semler和Strategy发行的可转换债券——以及少数比特币矿业公司——使它们对那些希望利用比特币波动性进行套利的对冲基金具有吸引力。

其他被限制直接购买比特币（甚至通过ETF）的大型投资者正在使用像Semler和Goodfood这样的股票作为间接接触这类资产的方式。与此同时，留言板上充斥着日内交易加密货币爱好者，宣传他们希望投资并支持持有比特币的公司。

此外，还有Strategy的塞勒的说服力和诱人的回报，他已成为这一做法的推广者，也是许多加入这一行列的高管的导师。

“我们的董事会对比特币没有太多经验或理解，”埃里克·塞姆勒说。塞勒通过电话与塞姆勒沟通，说服了他和董事会。

“他对自己所从事之事的价值深信不疑，”他说。“而且他希望其他人能追随他，共同助力比特币的发展。”