巴克莱银行Cau表示，欧洲股市轻松获利的时代已经结束——彭博社

巴克莱银行策略师指出，欧洲股市的"轻松获利"阶段已经结束，今年大幅上涨后市场估值趋于合理。

由Emmanuel Cau领衔的策略团队在报告中表示，该地区的"特朗普风险溢价"——即拖累股价的关税威胁——目前已基本消散，股市需要经济增长改善和利率下降才能获得更高估值。

在经历了相对于美国同行最糟糕的年份之一后，欧洲股市在2025年实现反弹。当地区企业盈利保持韧性时，更低的估值引发了资金撤离美国的轮动。

投资者正押注德国选举结果可能带来财政刺激并提振地区经济复苏，同时乌克兰停火的可能性也改善了市场情绪。巴克莱的Cau表示，市场同时期待美国在贸易政策上采取更温和立场。

MSCI欧洲指数年内上涨10%，涨幅是标普500指数的两倍多。企业盈利保持坚挺，将该指数的市盈率从去年底的13.5倍推升至约15倍。

Cau指出，部分估值提升（尤其是银行和电信等行业）还得益于"自助措施"，比如注重股东回报和资本纪律。根据彭博智库追踪数据，MSCI欧洲成分股2025年迄今已公布620亿欧元回购计划，远超去年同期的510亿欧元。

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Cau表示估值有可能持续高于长期平均水平。“但由于众多变量（及风险）仍悬而未决，我们等待更多积极信号确认后再上调目标位，“他说道。

与此同时，花旗集团策略师指出近期欧洲股市的资金流入预示着进一步上涨。由Mihir Tirodkar和Beata Manthey领导的团队在报告中写道，历史数据显示，在资金持续回流后，MSCI欧洲指数通常会在下一季度实现约4%的平均涨幅。