医疗水疗因肉毒杆菌、丰唇填充剂和减肥药需求激增而蓬勃发展——彭博社

如果你从布鲁克林的第五街拐角出发，沿着第五大道向南走，很快就会发现一个规律：每隔一两个街区，就会经过另一家展示最新美容项目的店面。有些专攻激光脱毛或皮肤焕肤，另一些则提供各类注射服务，如肉毒杆菌、丰唇填充、溶脂针或臀部塑形。你可以选择酷塑冷冻减脂、肌力塑形或塑然雅注射。

摄影师：Brad Trone（为《彭博商业周刊》拍摄）；道具造型师：Emma Bagley大约十分钟后，你至少会经过六家医疗水疗中心（对不熟悉者而言，这是"medical spas"的简称）。如果选择向北走，还会看到另外两三家，以及隐藏在侧街的更多店铺。所有这些商家都聚集在公园坡——这个纽约社区虽属富裕地段，却常被刻板印象描述为崇尚自然生活的家长们的避风港，他们给孩子取名菲尼亚斯或仙女座，只喂有机食品。你大概想不到，正是这些人支撑起方圆一英里内近十家肉毒注射与脱毛机构的生意。

彭博商业周刊美国大型度假村正卷土重来——恰逢其时五月最佳电影、电视剧、戏剧、书籍与音乐推荐美国法律允许残疾工人时薪低至25美分特朗普关税政策使企业并购陷入混乱公园坡地区虽不常作为全国趋势的风向标，但在这一点上却与全美步调高度一致：根据美国医疗水疗协会（AmSpa）数据，该行业在2010至2023年间扩张超六倍，机构数量从约1,600家增至逾10,000家。同期单店年均收入翻倍，达近140万美元。2023年全美医疗水疗产业规模达150亿美元，多数分析显示该行业未来仍将以每年约15%的速度持续扩张。美国正处于医疗水疗热潮中，这种趋势在我们脸上清晰可见。

不妨将医疗水疗视为医疗保健界的电子烟商店。监管变革、技术进步以及曾经禁忌的个人习惯常态化，共同催生了现有企业难以满足的新需求。

从服务项目到整体氛围，医疗水疗介于美发沙龙与诊所之间。这里的工作人员持有注射等医疗操作资质，但环境氛围更接近美甲或按摩场所。不同医疗水疗机构的服务差异显著：有的专精注射项目、脱毛或激光美肤，有的则提供上述所有服务，外加GLP-1减肥药、维生素注射、解酒补液静脉滴注以及激素替代疗法。AmSpa数据显示，顾客单次消费平均超500美元——肉毒杆菌和部分填充剂可能只需数百美元，而酷塑冷冻溶脂或激光焕肤等疗程单次费用可能超过1,000美元。

医疗水疗中心是因肉毒杆菌的承诺与可能性而诞生的现象。2002年，这种除皱神经毒素获得美国食品药品监督管理局批准用于美容用途后，该疗法向公众传递了一个诱人理念：午休时溜进皮肤科诊所，半小时后就能带着更年轻的面容离开。但美国皮肤科医生并不充裕，美容治疗需求很快超过了现有专家负荷。更多类型的从业者——全科医生、眼科医生、牙医——乐于赚取快钱，将这些服务纳入业务范围。随着美容注射日益主流化，一个全新业态的生存空间就此打开。

准入门槛很低，只要持有基础医疗操作执照即可。“投入几千美元加上前期培训经验，一两个月就能开业，“专攻医疗水疗创业扩张的咨询公司Moxie Inc.联合创始人丹·弗里德曼表示。对持照注射师而言，采购神经毒素、填充剂和注射耗材流程简单且成本较低，在日益增多的商业空间分租机构中租用美容套间（这些场所为独立美容师、发型师等从业者分割大型空间）同样便利。发展到后期，从业者会扩展独立空间、雇佣员工并添置激光脱毛等高价设备以提供增值服务。关键在于，医疗水疗是现金交易业务，这意味着它们能规避美国医保体系的繁琐流程与额外开支——这对仍在扩张的从业大军而言是核心驱动力。

根据AmSpa创始人兼首席执行官亚历克斯·蒂尔施的说法，医疗水疗行业的爆发式增长实际上始于大萧条后的金融与文化余波。到2010年，低利率环境、行业技术升级以及法规变革使得执业护士和医师助理无需医生驻场即可独立开设诊所。

医疗水疗热潮

美国行业年收入

数据来源：美国医疗水疗协会

这些创业者还获得了比新技术和廉价资金更强劲的东风。“医美复兴与社交媒体"及《真实主妇》等真人秀密不可分，蒂尔施指出，“人们不仅能看到治疗过程和水疗体验的乐趣，更能直观感受到它们带来的自信提升。“Instagram和TikTok的兴起进一步放大了这种效应，使治疗前后对比图得以广泛传播。

投资者自然注意到了该行业的高增长与盈利能力。弗里德曼透露，其客户普遍以20%利润率为目标，但控制扩张节奏的经营者可达30%。过去两年间，许多机构新增了非品牌GLP-1减肥针剂业务，弗里德曼估计目前已占总营收的15%。“如果你的医疗水疗中心运营成功，联系你的私募机构不是一两家，而是数十家，“蒂尔施说道。

理想形象，美国最大的医疗水疗品牌，已获得L Catterton的投资，这家私募股权公司背后有LVMH酩悦·轩尼诗-路易·威登集团支持，同时TPG Growth LLC也参与投资。Ever/body，一家设计时尚的连锁高端医疗水疗中心，则得到了老虎环球管理公司的支持。其他集团试图整合现有的独立医疗水疗中心，就像私募股权对医院和兽医诊所所做的那样。

然而，到目前为止，私募股权对医疗水疗领域的涉足还很有限。根据AmSpa的数据，截至2023年底，私募股权仅拥有美国约3%的水疗中心。部分原因是绝大多数水疗中心规模太小，难以有效整合。AmSpa数据显示，超过80%的行业由单店水疗中心组成。“它们不会，比如说，归一个拥有20家店的老板所有，因为这样的老板并不多，”蒂尔施说。

相反，投资者必须一家一家地收购店面，这个过程既繁琐又低效，难以吸引大公司的兴趣。即便如此，这也可能充满风险，因为就像美发沙龙——另一个尚未被整合的行业——顾客往往忠于医疗水疗中心的某个特定服务提供者，而不是水疗中心本身。所以，如果受欢迎的注射师离开，他们的客户也会随之离开。（私募股权以很多事情闻名，但留住有价值的长期员工不在其中。）

注射肉毒杆菌。摄影师：阿拉米然而人们不禁怀疑，最终可能减缓医疗水疗资金列车的或许正是该行业失控的成功。“有些进入这个行业的人没有受过良好培训，缺乏足够经验或资质来执行某些治疗，他们偷工减料，由于行业飞速发展而一直未被察觉，“蒂尔施说。不难找到关于治疗失败的恐怖故事，他表示如果行业不谨慎排斥这类服务提供者，并为每位从业者设定基本教育标准，最终可能会损害公众信任，或招致该行业迄今一直巧妙规避的那种监管审查。

或许更迫在眉睫的威胁是，流行医疗水疗项目的明显效果将不再受青睐。医疗水疗的样貌已变得如此主流且可识别——过度填充的嘴唇、玻璃般光滑的额头、多重项目的组合（在某些圈子里被称为"海湖庄园脸”）——以至于潮流似乎正摆向更自然的外观。有人担心填充物不会像长期宣传的那样在体内神奇消失。相反，大部分似乎停留在皮肤下，有时会迁移到面部其他部位，使患者看起来凹凸不平、像枕头般肿胀，这吓坏了越来越多的人，促使他们提前预约溶解填充物的治疗。

但在这样一个行业中，变化趋势不过是推出新服务的一个契机。医疗水疗中心及其供应商已经开始推广他们声称能提供更佳、更可信效果的技术和产品，包括生物刺激剂，这种物质能刺激身体自身产生更多胶原蛋白，并具有需要多次回访的额外优势。改善对外貌不满的生意永远是个不错的选择。