地缘政治冲击目前对欧洲股市有利——彭博社
Justin Fox
激增的国防开支助推欧洲股市上涨。
摄影师：芬巴尔·韦伯斯特/盖蒂图片社欧洲 我是贾斯汀·福克斯，这里是今天的彭博观点，一个彭博观点意见的防御性联盟。 在此注册 。
今日议程
欧洲股市的独立繁荣
上周，美国副总统JD·万斯和国防部长皮特·赫格塞斯向美国的欧洲盟友传达了一个令人振奋的消息：你们靠自己了。欧洲股市对此反应是延续了数周的上涨。在唐纳德·特朗普11月赢得美国总统大选后，欧洲股市曾大幅下跌，但现在不仅收复失地，还有所上涨。
欧洲市场的圣诞休战
过去两个月，欧洲股市表现优于美国9%
来源：彭博
数据以2024年12月24日为基准日，标准化为100。
“起初这看起来像是妄想，”约翰·奥瑟斯指出 约翰·奥瑟斯，“但至少有一个明显的受益者——欧洲的军火产业。”自唐纳德·特朗普总统在其第一个任期内开始鼓动盟友增加军费开支以来，欧洲的国防支出大幅上升；现在预计还需要进一步大幅提升。仅这一点还不足以支撑一个可持续的牛市，但（1）欧洲的股票本来就相当便宜，（2）欧洲大陆的政治和经济形势如此不确定，以至于可以想象各种结果，无论是好是坏。约翰写道，像万斯和赫格塞斯刚刚带来的地缘政治冲击可能对金融市场产生重大影响，但这种影响的方向是不可预测的，并且可能“多年才能显现”。
彭博社观点美国国际开发署的裁决可能是马斯克终结的开始iPhone需要回归其根源以挽救AI煤炭是特朗普矿产令的肮脏秘密伦敦在召唤，但我的手机在哪里？马库斯·阿什沃思推测马库斯·阿什沃思 马库斯·阿什沃思（他在上周末撰文讨论了欧洲股市的繁荣），这一特定地缘政治冲击的一个早期重要影响可能是促使欧洲人利用他们在疫情期间开发的联合债券发行模板，为增加的军事开支筹集资金。在马库斯看来，“增加债务几乎总是欧盟解决困境的答案。解决方案就在其政治家面前，只要他们能一起抓住它。”
尽管欧洲大幅增加了借贷和支出，但要真正实现自我防御仍有很长的路要走。在德国，当2022年俄罗斯入侵乌克兰时，联邦国防军的状况糟糕到令人痛惜，如今其国防开支已超过北约设定的占国内生产总值2%的目标，士兵们也不再需要忍受没有头盔和防弹背心的窘境。但军队人数仍然严重短缺，征兵工作也进展乏力，克里斯·布莱恩特撰文指出。与此同时，在英国，罗莎·普林斯 分析认为，首相基尔·斯塔默承诺向乌克兰派遣维和部队的誓言，很可能需要该国投入比现有储备更多的兵力和资金。
拿破仑·特朗普
上周末，特朗普总统在社交媒体上宣称"拯救国家者不违任何法律"，这显然是在影射法国前皇帝拿破仑·波拿巴，或至少是在模仿罗德·斯泰格尔在1970年电影中塑造的拿破仑形象。蒂莫西·L·奥布莱恩 警示道：必须认真对待特朗普。这位总统确实认为自己不应受普通法律约束，认为践踏国会和宪法是有效治理的必要手段。迄今为止，他似乎成功重新定义了华盛顿政治变革的边界。
不过值得注意的是，特朗普1970年电影中引用的台词很可能出自《滑铁卢》，这部影片讲述了1815年那场决定性战役，导致法国退回拿破仑战前疆界，而拿破仑本人则被流放至南大西洋孤岛度过余生。特朗普策略的长期前景未必乐观。
就连短期前景也不容乐观——正如诺亚·费尔德曼所指出的，若总统继续自毁长城，比如司法部对纽约市长埃里克·亚当斯起诉案的拙劣处理。若特朗普直接赦免亚当斯，虽会引发不满，但出于赤裸政治目的施压联邦检察官撤诉的做法已造成灾难性反噬。那些愤然辞职而非听命行事的检察官们，正是保守派法律界冉冉升起的新星，此事恐将疏远特朗普亟需争取的保守派联邦法官。
此外还有特朗普反复无常的关税政策，据彭博社 editorial board分析，此举注定弊远大于利。“瓦解全球贸易体系、将友邦变敌国、对本国消费者课税、让生产商陷入无尽不确定性迷雾——这绝非制胜之道。”
AI朋友可能过于友善
帕米·奥尔森 报道称，过去一年她与七岁女儿花大量时间与人工智能伙伴相处。例如由OpenAI技术驱动、搭载音乐人格里姆斯（埃隆·马斯克前女友）声音的Grok，简直友善得不可思议！
AI玩伴可能极度顺从
人类儿童与AI玩具的对话实录
来源：帕米·奥尔森
这种极端顺从性解释了为何用户平均每月访问AI聊天机器人约180次，远超文本或图像生成工具。它们正成为硅谷又一"去摩擦化"的成功案例——就像网购、网约车和即时社交那样。但帕米警告，对人类而言未必是好事：
瞄准人类连接与情感需求的AI伴侣，同样剔除了所有摩擦。矛盾心理和反复犹豫这些人性特征被视为需要修复的缺陷。若这种价值主张在未来数年确立，相比之下真实人际交往会显得格外费力。
不过对科技股是利好！马斯克初创公司xAI今日推出的Grok-3聊天机器人（与前述Grok无关）助推了市场复苏，戴夫·李 宣布这正式终结了"2025年1月深度求索大恐慌"。Grok-3由英伟达大量芯片驱动，该公司在1月中国低价聊天机器人深度求索问世时遭遇股市史上最大单日市值蒸发，但当前股价已高于暴跌前水平。
预示性的图表
过去几年对租房者来说相当不错，至少对于那些所在地区（与纽约市不同）大量新建住房的人来说是这样。但新公寓的供应量目前正处于顶峰，除非利率大幅下降，否则未来几年供应量将会下降。因此，康纳·森 写道，公开上市的公寓业主已经在财报电话会议上兴奋地谈论他们预计在2026年和2027年看到的租金上涨。租房者们，要当心了。
迫在眉睫的供应短缺
在租金增长缓慢和融资成本高企的情况下，多户住宅建设量下降
来源：RealPage市场分析
注：数据仅显示市场价多户住宅单元。单元开工定义为已开始实际项目奠基的物业（例如，土方工程开始）。
能源效率对环境、经济和消费者的钱包都有好处。像LED灯泡这样的新技术，让我们可以用更少的能源满足基本需求，从而为新的经济增长来源（如AI数据中心）释放资源。特朗普总统不喜欢LED灯，他说这让他看起来发橙，现在正导致灯泡能效标准的倒退，利亚姆·丹宁将其描述为一种毫无意义的倒退。
电力的家庭改进
美国家庭年平均用电量（千瓦时）
来源：能源信息管理局、人口普查局
注：2024年电力需求数据截至11月的12个月数据。
延伸阅读
不要阻碍无人驾驶卡车的发展。——托马斯·布莱克
埃隆·马斯克在无中生有中看到欺诈。——贾斯汀·福克斯
国债正在发出警告。——马修·A·温克勒
拉丁美洲对美国态度转冷。——胡安·巴勃罗·斯皮内托
美国国际开发署需要改革，但不是这样改。——米希尔·夏尔马
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独角兽企业已成僵尸。——马特·莱文
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