日本企业创纪录盈利背后隐藏着前景疲软——彭博社
Hideyuki Sano
日本企业近期公布的盈利增长表现亮眼，但实际趋势并不如表面那般强劲，这表明仅凭最新业绩可能难以推动日股突破当前窄幅震荡区间。
根据彭博汇编数据，东证500指数成分股企业净利润同比增长13%至历史新高，60%的企业业绩超预期，较上一季度的低迷态势显著改善。但若剔除日元持续贬值及一次性项目的提振作用，实际状况则远非如此光鲜。
摩根大通证券日本公司首席股票策略师西原理惠表示：“最终利润表现良好，但核心业务营业利润略显疲软。”
日本企业盈利创历史新高
数据来源：彭博社
注：东证500指数成分股净利润
冈三证券首席策略师松本史雄指出，这是因为反映企业主营业务收入的营业利润同比仅增长3.3%，较当期利润增幅低逾10个百分点，这种异常巨大的差距实属罕见。
松本分析称，造成这种巨大差异的原因之一在于日元贬值的提振作用——这项因素计入当期利润和净利润，却不纳入营业利润核算，汽车制造商和精密机械制造商尤其受益于此。
丰田汽车公司第三季度净利润达2.19万亿日元（140亿美元），较分析师预期高出1万亿日元。但这家全球最大汽车制造商的营业利润却较市场预期低逾10%。
这背后的原因是丰田汽车销量疲软，已连续四个季度同比下滑，部分受困于认证丑闻。股价的初始涨幅未能持续，自财报公布以来，丰田表现落后东证指数约四个百分点。
尽管如此，投资者表示整体盈利表现积极。若排除因全球科技初创企业大额投资导致净利润剧烈波动的软银集团，净利润实际增长24%，创四个季度以来最大增幅。
分析师指出部分行业表现强劲，包括银行、人工智能相关企业及建筑公司等与国内资本支出相关的企业。
摩根大通的西原认为，部分股价表现良好的公司并非都公布了强劲业绩或股票回购计划，这表明市场可能尚未完全消化财报信息。
市场人士表示，积极业绩未能转化为股价上涨，因投资者正聚焦美国关税政策，且贸易政策走向的不确定性何时消除尚不明朗。
这使得基准指数更难突破过去六个月的窄幅波动区间，也削弱了日股重现近年来领涨全球态势的可能性。
“出现了相当数量的积极惊喜，总体而言，财报表现令人安心，”三菱UFJ摩根士丹利高级投资策略师Kohei Onishi表示。“但目前，股市更关注其他因素，比如美国的关税问题。”