圣安东尼奥的The Gathering Place特许学校将关闭，债务面临威胁——彭博社

全美特许学校未偿还债务约350亿美元，是市政债券市场中风险最高的证券之一。

摄影师：Martin Bureau/AFP/Getty Images圣安东尼奥一所特许学校预计将在年底关闭，三年前该机构发行的2500万美元市政债券面临违约风险。

聚集地学校（The Gathering Place）是一所拥有约555名幼儿园至六年级学生的学校，因"学术表现不达标"，其特许经营权续期申请被德州教育局拒绝。根据2月13日提交的证券文件显示，该校董事会决定不对该决定提出上诉。

“虽然我们为学生取得的进步感到自豪，但也认识到学术成绩尚未达到TGP社区应达到的水平，“校长布莱恩·斯帕克斯（Brian Sparks）在本月早些时候的信中写道。

随着疫情刺激援助结束和出生率下降导致学生人数减少，全美许多由私人运营但纳税人资助的特许学校正陷入困境。根据市政市场分析公司2月的研究报告，在披露财务困境的20家借款机构中，特许学校占了一半。这些财务困境指标包括偿债覆盖率未达标或学校手头现金不足。

特许学校成为市政债券市场最受困群体

1月市政债券领域违约情况

数据来源：市政市场分析公司

根据债券文件规定，The Gathering Place需维持1.1倍的偿债覆盖率并保持45天现金储备。但1月13日提交给债券持有人的文件显示，该校两项指标均未达标，预计将聘请顾问协助财务整改。亚利桑那州的Milestones特许学校和北卡罗来纳州的Ascend Leadership Academy近期也出现偿债覆盖率下滑。

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“近年通胀雪上加霜，而去年本可用于抵消支出的新冠刺激资金大多已耗尽，“DWS集团市政债券策略联席主管Chad Farrington表示，“人口结构逆风将成为未来数年的压力源——出生率下降意味着潜在生源池持续萎缩。”

全美特许学校未偿债务约350亿美元，属市政债券市场最高风险证券之列。彭博汇编数据显示，约1.1%的债券出现本金或利息违约。1970至2023年间，穆迪评级市政债券的十年平均年违约率为0.15%，而评级较低的公司债同期违约率达10.8%。

2022年，The Gathering Place通过阿灵顿高等教育金融公司借款超过2500万美元的无评级债务，用于从开发商手中购买学校。特许权撤销通常会导致违约。

根据彭博社收集的交易数据，一笔2042年到期的证券最后一次交易是在12月，价格为面值的94.6%。

“我们的学生入学人数远低于最初的预期，”斯帕克斯写道。“作为一所公立学校，我们的资金直接与入学人数挂钩，这影响了我们能为项目分配的资源。”