《彭博社》：外汇市场剧烈波动迫使企业财务主管转向期权市场
Carter Johnson
去年遭受汇率波动冲击的全球企业正深刻吸取利润受损的教训，并相应调整其对冲策略。
Millennium Global Investments Ltd.旗下外汇管理机构MillTechFX一月份调查显示，超过四分之三的英美企业财务高管表示，去年因未对冲外汇头寸蒙受损失。这种对利润的侵蚀正促使企业加倍押注期权策略——期权赋予其买卖货币的权利而非义务——并延长外汇对冲期限。
“意外剧烈汇率波动的风险加剧了市场不确定性，“MillTechFX首席执行官埃里克·赫特曼在周二发布的报告中表示，“增购外汇期权和延长对冲期限是最普遍的调整措施，显示出企业对更高保护与灵活性的需求。”
MillTechFX数据显示，近三分之一英美企业计划延长对冲期限。约32%企业打算增购外汇期权，26%表示将提高对冲比例（即已对冲风险敞口的规模）。该机构指出，银行信贷条件、通胀及地缘政治冲击均会影响外汇对冲方案。
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信用与地缘政治影响美国外汇对冲策略
MillTechFX研究发现通胀因素影响加剧
来源：MillTechFX
注：图表数据基于2025年1月14日至27日对英美250名企业高管开展的调研中美国受访者反馈。
美国跨国企业利润（尤其是2024年第四季度）受到美元走强的严重冲击。由于本币升值会压制海外销售额，这些利润往往与美元币值呈反向关系。货币走强还会增加国际部门采购美元计价大宗商品企业的成本。
2024年彭博美元即期指数上涨约8%，创2015年以来最佳年度表现，12月汇率触及两年多高位。受特朗普政府经济政策不确定性影响，今年美元已下跌约1.5%。
英国企业同样面临困境。英镑在去年9月攀升至两年美元汇率高点，却因投资者担忧新工党政府财政支出而在年底暴跌。2025年英镑对美元虽上涨0.7%，但涨幅落后于十国集团几乎所有货币。
美国大选前夕货币波动率激增
美元预期波动幅度堪比2020年3月水平
来源：彭博社
“所有这些导致第四季度波动性水平上升，“哈特曼表示，并指出在美国大选前货币波动加剧。在11月5日投票前，对冲美元波动的成本飙升至2020年初疫情爆发以来的最高水平。另一项衡量全球货币波动的指标——德意志银行外汇波动率指数——在12月升至一年多来的最高点。
MillTechFX在1月14日至1月27日期间调查了市值在5000万至10亿美元之间的美国和英国公司的250名高级财务主管。