并购热潮姗姗来迟——彭博社

Fareed Sahloul, Maggie Eastland

这里是纽约的法里德·萨赫卢尔和玛吉·伊斯特兰，我们想知道所有的并购交易都去哪儿了？另外，今天还报道了英国放弃了对收购公司进行税务打击的计划。

今日头条

抑制

2025年已经过去近两个月，似乎没有人告诉并购交易它应该回来了。

彭博汇编的数据显示，截至情人节，全球交易额同比下降约17%，至约3250亿美元。虽然算不上令人心碎，但这本不该如此。

“闸门尚未打开，”密歇根大学罗斯商学院的教授埃里克·戈登说。“存在很多不确定性，当然，不确定性对交易不利。”

交易撮合者在经历了两年低迷后，于2024年强势反弹——此前由于借贷成本上升、地缘政治动荡以及反垄断监管机构（尤其是美国）加强审查，市场活动长期受限。

华尔街普遍认为这轮复苏势头稳固，并将在后疫情环境趋于正常化，尤其是唐纳德·特朗普重新出任美国总统的背景下加速发展。

当我们为获取2025年并购预测而对资深银行家与律师进行年度访谈时，发现多数受访者持乐观态度，预测范围从豪掷200亿美元收购的大胆押注，到并购规模将重回历史峰值的私下议论。

年初开局强劲，涌现了星座能源收购卡尔派恩的协议与强生计划收购Intra-Cellular等大额交易。

这两笔交易均在一月上旬达成，此后公开的纯超百亿美元并购案屈指可数。包括欧洲检测认证公司SGS与必维国际检验集团已终止的合并计划，以及QXO对Beacon Roofing充满变数的敌意收购。此外，OpenAI拒绝了埃隆·马斯克的巨额收购提议。

2025年初交易价值低于去年同期水平

来源：彭博社

那么，交易迟迟未能达成的原因是什么？

戈登表示，很大程度上源于估值差异的"粘性"。“目前仍存在价格差距，“他说，“当你计算数字时，你会看着它说，‘哇，这家公司定价过高。我无法按照零利率的基准支付收购价格。’”

其他人则指出，交易者对特朗普2.0时代的现实持谨慎态度，与最初的乐观形成对比。律师事务所富而德的合伙人保罗·汉弗莱斯表示，总统的关税政策和所谓的饱和区战略使得并购具有挑战性。

“我们都在密切关注新闻和我们正在处理的交易，看看是否有任何夜间发布的新闻会以某种方式影响我们手头的工作，“他说。

我们的同事瑞安·古尔德 上周报道称，私募股权公司——其买卖行为支撑着任何健康的并购市场——已经在面对特朗普将成为美国交易者净赢家的理论的一些考验。今天，特朗普政府的反垄断执法者表示，他们将遵循拜登时代的并购审查规则，这让那些希望取消这些要求的人感到失望。

当然，现在还无需急于陷入恐慌。毕竟2025年才刚刚开始，我们还有充足的时间迎头赶上。

“到下半年，关税带来的经济不确定性将会平息，”投资银行林肯国际的总经理罗恩·卡恩表示。他补充说，“届时只需要买卖双方达成一致即可。”

但这里有一个令人警醒的数据作为结尾：彭博数据显示，过去二十年间，从未出现过第一季度交易价值同比下降，而到12月31日全年却实现增长的情况。——法里德·萨赫卢尔和玛吉·伊斯特兰

并购聚焦

戴蒙德巴克能源公司同意收购双鹰公司的部分子公司后，将扩大其在二叠纪盆地的石油资产，这对北美最富饶页岩区的顶级独立油气生产商而言是一次重大资产提升。

联合租赁公司在被要求提高其34亿美元的初始报价后，已放弃收购H&E设备服务公司的计划。H&E于2月16日表示已收到另一竞标者的更高报价。

阿莱格拉·卡泰利、迪内什·奈尔和艾克·亨宁报道称，龙沙集团已选定美国银行和Centerview负责出售其胶囊和健康成分业务，这是该公司精简企业架构计划的一部分。

GQG Partners和富达投资等多家知名投资者入股巴蒂电信，P R Sanjai撰文指出，亿万富翁创始人苏尼尔·巴蒂·米塔尔正为新兴机遇寻求资金。

苏尼尔·巴蒂·米塔尔摄影师：Nathan Laine/彭博社KKR集团正将其在Eni公司Enilive的持股比例提升至30%，这家意大利能源巨头持续推进到2027年出售80亿欧元资产的计划。KKR于十月以收购该子公司25%股权拉开序幕，交易预计下月完成。

老虎机制造商Light & Wonder将以8.5亿美元现金收购Grover Gaming公司的慈善博彩业务。该业务通过电子拉霸设备为地方慈善机构筹集资金。

私募股权动态

英国税务部门宣布将终止原定打击行动，该行动本将影响大批私募股权公司，这标志着新工党政府下该领域取得的最新胜利。

数据速递

今年美国四大IPO中有三家首日破发——这在任何交易中都是污点，更不用说当前股指正逼近历史高点，贝利·利普舒尔茨撰文指出。

IPO首秀遇挫

Venture Global、SailPoint首日双双下跌

数据来源：彭博社

注：最新收盘价截至2月14日

人事动态

露丝·戴维报道称，拉扎德公司已聘请克劳斯·赫斯伯格担任全球赞助业务联席主管，这位摩根大通顶级私募股权交易专家将助力其业务拓展。

EQT集团任命在公司效力20年的佩尔·弗兰岑，他将主导公司新一轮募资并持续推进房地产领域扩张。

罗斯柴尔德公司最新任命威尔·艾德为科技团队董事总经理，艾德此前任职古根海姆合伙人公司高级董事总经理。

其他要闻

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