哥伦比亚股市大涨 总统佩特罗失势引发选举押注狂潮 - 彭博社

古斯塔沃·佩特罗

摄影师：Kena Betancur/AFP/Getty Images哥伦比亚股市今年开局非同寻常。

一方面，市场大幅上涨——以美元计算涨幅约21%，远超全球其他市场。而推动这一涨势的逻辑却颇为奇特：左翼总统古斯塔沃·佩特罗对国家及国际关系的管理如此糟糕，以至于下次选举时，更保守、亲商的候选人必将胜出。

换言之，对于已成为拉美最廉价的市场而言，形势糟糕到反而成为利好。这显然是一种乐观解读。毕竟距离选举还有15个月。但随着哈维尔·米莱在阿根廷掌权——以及随后股市的惊人反弹——波哥大的投资者突然将佩特罗的失误视为他们迎来自由市场派总统的必要条件。

“虽然前路漫长，但高风险投资者已开始押注国内政治转向，“波哥大券商Casa de Bolsa经济学家胡安·大卫·巴伦表示，“上市企业的基本面比政府更稳健，这就是股票提前上涨的原因。”

随着佩特罗陷入困境的迹象日益明显——包括与唐纳德·特朗普长达九小时的对峙——哥伦比亚股市在一月下旬加速上涨。根据AtlasIntel为彭博新闻开展的LatAm Pulse调查，绝大多数哥伦比亚人不满其处理争端的方式。仅42%的哥伦比亚人对总统持正面看法，55%持负面评价。

这种转变的可能性正引发与阿根廷的对比，自米莱在2023年当选并承诺实施经济休克疗法以来，该国股市已飙升250%。

佩特罗自上任以来，因批评央行和改组国有石油公司领导层而令市场。他的一系列麻烦——从腐败指控到国会阻挠其医疗和养老金体系改革——助长了该国资产的周期性上涨。暴力事件增加和经济管理不善，包括增长乏力和财政赤字超出官方目标，正在影响他的支持率。

哥伦比亚股市上涨，交易员展望2026年

来源：彭博社

“似乎所有人——从本地商界到国际投资者——都采取了观望态度，”Mariva资本市场高级新兴市场策略师罗杰·霍恩表示。“佩特罗的自我意识带来的好处是，他没有建立一个持久的政党来延续他的政策，因此哥伦比亚很可能会回归传统的中间派政党以寻求稳定。”

1月底，佩特罗因哥伦比亚被驱逐者问题与特朗普发生争执后，形势对他更加不利。特朗普威胁要通过加征关税来回应，这可能摧毁该国财政脆弱的经济。大约两周前，一次电视直播的内阁会议以内部争吵和眼泪收场。此后至少有五名部长和数名高级官员离职。

政府内部近期出现的裂痕向投资者表明，佩特罗在其剩余任期内将缺乏协调与团结来推行可能损害经济的改革。

“佩特罗的回旋余地不大，“道富环球市场高级新兴市场策略师孙宁表示，“尽管哥伦比亚存在政策风险，但他能造成的破坏并不那么严重。”

早期押注并非人人适用。佩特罗无法竞选连任，但潜在竞争者仍不明朗，且日益加剧的财政担忧可能在投票前对资产造成压力。

“政治转向确实能为哥伦比亚资产提供强劲助力，通过摆脱佩特罗的政策路线，回归更亲市场的立场，“苏黎世瑞士宝盛银行股票策略师尼纳德·迪尼奇表示，“但现在将其纳入考量还为时过早。”

廉价股票

估值折价也起到了助推作用。根据彭博汇编数据，Colcap指数市盈率约为7.9倍，而MSCI新兴市场股票指数为12.1倍。

诱人的股息和下降的利率为当地市场提供了额外动力。Colcap股息收益率超过7%，高于拉丁美洲股票指数5.5%的平均水平。央行在过去14个月已降息3.75个百分点。

金融巨头哥伦比亚银行和国有石油公司Ecopetrol被视为最有可能从潜在政府更迭中受益的企业，因为在佩特罗执政期间，由于争议性改革和监管政策，这些行业面临高度不确定性。

自今年初以来，包括摩根士丹利和BTG Pactual在内的多家机构上调了对Bancolombia的评级。摩根士丹利分析师Jorge Kuri在2020年12月以来的首次评级上调中表示，该公司将充分受益于2026年大选引发的"宏观经济初步复苏”。

评级上调后 Bancolombia股价创2022年以来新高

该股在一月份获得两家银行上调评级

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与此同时，Ecopetrol在去年市值缩水近三分之一后，今年已上涨超过33%。布拉德斯科和花旗的分析师近期以即将到来的大选为由上调了该股评级。

“Ecopetrol是把握哥伦比亚选举周期的最佳选择，“由Vicente Falanga领衔的布拉德斯科分析师团队在将该公司ADR评级上调至跑赢大盘的报告中写道，“哥伦比亚可能重新回归中右翼政府，这可能会与石油行业建立更具建设性的关系。”