思科与IBM证明传统科技巨头也能成为AI赢家 - 彭博社
Ryan Vlastelica
尽管许多规模最大、最受欢迎的科技股在2025年开局不利，但该行业的一些老牌企业正重新获得关注。
思科系统公司、国际商业机器公司和甲骨文公司等企业今年表现优异，它们表明自己同样能在人工智能这一关键增长领域成为赢家。
与那些广为人知的人工智能赢家相比，这些股票估值更低、股息收益率更具吸引力，因而正吸引投资者。而那些长期表现优异的公司在持续走高后，需要跨越更高的门槛。利率前景不明朗以及进口关税紧张局势，更凸显了这些老牌企业的吸引力。
位于加州圣何塞的思科总部。摄影师：David Paul Morris/彭博社汇丰科技研究主管Stephen Bersey表示：“在经济不确定时期，这些更成熟的公司提供了具有防御性且非常受欢迎的特质。与此同时，与人工智能相关的需求正在增加，这有助于提振它们本已减弱的增长。”
以思科为例。在网络设备供应商中，思科在当前科技格局中曾一度被遗忘，其股价仍远低于互联网时代的峰值。然而，该公司上周的业绩超出预期，并给出了一个展望，显示与人工智能基础设施建设相关的需求强劲。这一消息引发股价上涨，达到自2000年以来的最高水平。
思科股价创下数十年来新高
思科和IBM等"传统科技股"今年大幅上涨
来源：彭博社
与"科技巨头七雄"相比，这些老牌科技企业在标普500指数借助人工智能推动屡创新高的过程中表现相对落后。但近期趋势已有所好转。
思科今年累计上涨10%（包括周二1%的涨幅），IBM上涨19%，甲骨文上涨5.9%。彭博科技七雄总回报指数上涨2%，而苹果公司、微软、Alphabet和特斯拉今年迄今均为负收益。处于人工智能热潮核心的芯片制造商英伟达上涨6.2%。
重新发现思科这样的老牌宠儿已成为华尔街的投资主题之一。另一只多年未创纪录的股票IBM近几个月强势上涨。该公司上月发布的业绩展望显示其营收将强劲增长，人工智能相关订单激增，随后又发布了乐观的长期销售预测。
“它曾备受冷落——但后来开始达标，通过收购软件公司展现出5%以上的增长潜力，“Melius Research分析师本·雷茨斯写道。
甲骨文也迎来类似的新机遇，投资者将其视为与微软、亚马逊和Alphabet等巨头比肩的云计算领域重要参与者。
甲骨文公司位于加利福尼亚州红木城的办公园区。摄影师：David Paul Morris/彭博社科技七巨头的财报结果大多未能让投资者确信，其在人工智能领域的大额支出将很快带来显著的盈利增长。尽管华尔街仍普遍看好该集团及其人工智能长期潜力，但当前的支出水平和增长速度使得其估值更难合理化——许多情况下这些估值已超过长期平均水平。
相比之下，传统科技股显得更具性价比。思科的预期市盈率不足17倍，而科技七巨头指数市盈率超过30倍。此外，思科和IBM的预期股息收益率均高于2.5%，这对科技公司而言实属罕见。
思科较低的市盈率反映出，即便上周发布了财报，其增长趋势仍显乏力。彭博汇编数据显示，其2025财年营收预计增长4.8%，2026财年微升至5%——这将是近期峰值。据彭博行业研究，该增速仅为这两年科技行业整体预期增速的一半。根据彭博行业研究。
不过，较低的市盈率或能对冲宏观不确定性（包括通胀、地缘政治紧张和贸易战风险）带来的冲击，特别是在有更多迹象表明其人工智能布局才刚起步的情况下。
“我认为这些价格更低廉、业务更多元化的科技公司，在被‘七巨头’的光芒掩盖后，将继续保持领先地位，”帕里什资本的首席投资官泰德·帕里什表示。“它们的盈利稳定，同时是参与人工智能领域更安全的途径，而其他公司的股价已经反映了完美预期。在某些方面它们或许显得乏味，但我们认为它们会带来回报。”
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