灾难债券ETF：前Pimco经理实现可能——彭博社

Gautam Naik

2025-02-18

近年来，灾难债券为投资者带来的回报率持续高于信用评级较低企业发行的高收益债券。不久后，这种所谓的巨灾债券将向更广泛的投资者群体开放。

纽约交易所计划于三月推出首只基于巨灾债券组合的交易所交易基金(ETF)，该基金将投资于现存250只灾难债券中的最多75只。这是同类产品中的首创。

“这是一个非常精细化的资产类别，我们的目标是揭开它的神秘面纱，"里克·帕尼亚尼在接受彭博社采访时表示。作为King Ridge资本顾问公司的联合创始人兼首席执行官，他透露这只基金将由总部位于德州的布鲁克蒙特资本管理公司负责运营。

直到去年，帕尼亚尼还在安联旗下太平洋投资管理公司(PIMCO)主管保险连接证券部门。他将"为典型投资者构建多元化的灾难债券组合"描述为一项挑战。他认为以ETF形式提供灾难债券"能降低部分投资门槛”。

近年来，灾难债券的收益率远超其他高风险固定收益证券，由此吸引了投资者的广泛关注。

瑞士再保险全球巨灾债券指数在2024年上涨17%，前一年更是创下20%的历史涨幅。相比之下，彭博美国高收益公司债券指数去年仅上涨8%，2023年涨幅为13%。

巨灾债券由保险公司和再保险公司发行，用于限制其因重大自然灾害带来的财务风险。认购巨灾债券的投资者如果预定义事件未发生，可以获得巨大收益。但如果发生，他们将损失大部分资本。

由于对气候变化的担忧、极端天气事件的增加以及自然灾害易发地区城市化进程的加快，对巨灾债券的需求正在迅速增长。

2024年10月7日，佛罗里达州金银岛，飓风海伦过后的汽车和废墟照片：特里斯坦·惠洛克/彭博社“许多保险公司正在从高风险地区撤出，”布鲁克蒙特的首席投资官伊桑·鲍威尔说。“因此，必须有更多资金流入巨灾债券，为未来的损失提供额外的缓冲。”

这个由美国发行主导的市场目前规模约为500亿美元。据行业专家Artemis称，近年来的交易量“异常”。

帕尼亚尼报告称，渠道仍然“丰富且持续增长”。到本十年末，市场规模将增长到约800亿美元。

迄今为止，尽管遭受了海伦和米尔顿飓风以及洛杉矶大火的破坏，灾难债券的持有者仍能避免较大损失。专注于此类债券的资产管理公司仍在调整其投资模型，以降低触发赔付条款的可能性。

投资者上一次看到收益率出现显著下滑是在2022年9月，当时飓风伊恩席卷佛罗里达州，导致约650亿美元的保险损失。根据瑞士再保险指数，当年灾难债券的损失被限制在约2%。

据帕尼亚尼称，布鲁克蒙特和金岭仍在为基金启动寻找合作伙伴。他们计划筹集1000万至2500万美元的启动资金。该ETF最近已满足监管要求，将在纽约证券交易所上市，交易代码为ILS。