英国就业数据：薪资增长创八个月新高，令英国央行陷入两难境地——彭博社

Tom Rees

2025-02-18

通勤者们穿过伦敦桥去上班。摄影师：杰森·奥尔登/彭博社英国薪资增长加速至八个月来的最高水平，就业人数意外上升，就业市场似乎对工党政府即将增加的260亿英镑（328亿美元）工资税表现出韧性。

英国国家统计局周二表示，2024年最后一季度不包括奖金的工资较上年同期跃升5.9%，较此前5.6%的增幅大幅上升。这与经济学家的预期一致。私营部门的薪资增长加速至6.2%。

在工党政府首份预算中就业成本激增后，有更多迹象表明就业市场的表现好于预期。

1月份在册雇员人数增加了2.1万人，自财政大臣雷切尔·里夫斯10月30日增加国民保险税并宣布再次大幅提高最低工资以来，目前仅减少了2万人，这两项措施都将在4月生效。

经济学家此前预计1月份在册雇员人数将减少3万人。12月份的数据也被修正，1.4万人的降幅远低于最初报告的4.7万人。第四季度失业率保持在4.4%，在截至1月的三个月中，职位空缺较截至12月的时期略有上升。

彭博经济研究表示…

“12月份私营部门薪资增长的上升将强化英国央行的观点，即现在宣布战胜通胀还为时过早。尽管如此，就业市场的降温趋势应会使央行保持宽松路径。我们的基本预测是，央行将继续按季度逐步行动，今年还将进行三次降息。”

——安娜·安德拉德和丹·汉森。点击阅读终端上的REACT

数据公布后，交易员下调了对英国央行降息的预期，目前预计降息幅度为55个基点，低于周一的57个基点。与此同时，英镑最初缩减了跌幅，随后下跌0.2%，至1美元兑1.2596英镑。

来源：英国国家统计局

注：数据基于实时薪资支付记录

这些数据可能会强化英国央行官员的谨慎态度，他们正试图在英国增长乏力、物价压力顽固和劳动力市场韧性之间取得平衡。本月早些时候，利率制定者下调了利率以支持停滞的经济，不过他们警告称，进一步放松政策将采取"渐进和谨慎"的方式。

劳动力数据公布仅一天后，预计将公布的数据将显示1月份通胀率升至2.8%，为10个月来的最高水平。

英国央行行长安德鲁·贝利周二在布鲁塞尔智库Bruegel主办的一次活动上表示，劳动力数据中没有任何内容可以挑战英国央行代理人的报告，即工资结算正在放缓。

他表示，劳动力市场的数量——就业、失业和不活跃——“与我们预期的相差不远”，薪资增长略弱。英国央行此前预测，第四季度私营部门常规增长为6.3%。贝利淡化了通胀预期上升的影响，称这"并不能说明经济的根本状况"，因为增长"疲软"，价格是由能源账单等管理成本推动的。

预算案公布后的商业调查显示，裁员规模已接近金融危机水平。然而官方数据尚未显示劳动力市场明显恶化，早期裁员数据也表明预期的裁员潮并未成真。

英国国家统计局表示，上季度上报的裁员率微升至每千名员工3.9人，但仍低于去年同期水平。

RSM英国经济学家托马斯·皮尤指出：“薪资增长的持续加速，加上就业市场呈现渐进式放缓而非崩溃的迹象，将使英国央行维持’渐进且谨慎’的降息路径。”

由于工资增速持续跑赢通胀，家庭财务状况继续得到支撑。第四季度实际薪资增长达3.4%，创2021年夏季以来最快增速。另据实时数据显示，经季节性调整后的1月薪资中位数小幅上涨。

英国央行将企业如何应对用工成本上升视为货币政策关键考量。企业可能将成本转嫁给消费者，进一步加剧已然抬头的通胀压力；亦或通过抑制薪资增长和裁员来缓解劳动力市场的价格压力。

尽管英国央行在2月会议上表示近期对物价的影响可能略超预期，但总体而言仍预计企业将通过多种渠道分摊压力。

十月以来受薪雇员人数变化

来源：彭博对英国税务海关总署及国家统计局数据的分析

注：数据基于工资扣缴记录，经季节性调整

2025年企业薪酬增长调查显示将小幅放缓至4%左右，官员们认为该水平仍过高，无法持续将通胀维持在2%的目标。

国家统计局称第四季度就业人数环比增加10.7万，远超预期。但政策制定者对该数据持谨慎态度，因调查回复率骤降引发对失业率、就业率和经济不活跃人口官方估算准确性的担忧。

国家统计局正加紧制定新调查以更准确衡量就业市场紧张程度，但警告称全面过渡可能需持续至2027年。