中国可转换债券吸引投资者扩大AI押注——彭博社

由深度求索公司引发的人工智能投资热潮已蔓延至可转债市场，推动相关基准指数升至两年多来最高点。

中证可转债指数年内上涨3.3%，周二触及2022年8月以来最高水平，与股市基准指数同步走强。上海润达医疗科技和泰利斯医疗技术集团作为AI融合概念受益企业，其可转债年内分别暴涨超22%和16%。

自去年9月中国政府出台系列经济刺激措施以来，可转债持续走强。虽然年初表现平淡预示涨势可能停滞，但深度求索这家中国初创企业潜力引爆了1月下旬的科技股狂潮，彻底改变了国内AI投资格局。

汇丰晋信基金基金经理刘扬表示：“尽管近几个月已出现反弹，中国可转债仍具投资价值。“他指出"合理"的定价水平、较低国债收益率及AI对经济的持续影响将支撑市场。预计更多政府刺激政策若推动经济回暖，将进一步推高可转债价格。

可转债前景转好，为固定收益投资者在主权收益率处于历史低位且增长乏力的市场中寻求可观回报提供了避风港。

风险缓解

2024年可转债市场经历了一系列混乱事件后迎来今年良好开局，包括境内债市首现违约和偿付预警。中证可转债指数9月跌至三年低点，而中国持续多年的房地产危机也给整体信贷市场蒙上阴影。

但北京9月中旬刺激股市的强力措施也推动可转债持续反弹。得益于年末上涨，中证可转债指数2024年全年收高约6%。

鉴于中国高收益投资标的日益减少，部分评级较低的可转债可能更具吸引力。去年被评为垃圾级的东易日盛家居集团和张家港广大特材，其债券价格较2024年年中已近翻倍。

“过去几年，中国高收益债券市场已显著萎缩，”法国巴黎银行亚洲信贷交易台分析师主管Christopher Li表示。

东吴证券首席固定收益分析师吕品指出，新债发行量有限也有助于维持可转债市场的势头。2024年发行量骤降至384亿元人民币（合53亿美元），创八年新低，因监管机构开始严控此类债券的发行主体资质。

“此前引发全面抛售的信用风险已逐步缓解，”吕品表示。