中国债市因资金紧张和股市乐观情绪加剧抛售潮——彭博社
bloomberg
中国债券市场的跌势已延续至第五天，有迹象表明投资者正将部分资金转向股市，并在短期货币市场中寻求更高收益。
由于增长乏力、优质资产匮乏以及对美国关税政策经济影响的担忧，主权债券收益率此前已跌至历史低点。如今关税消息的缓和、本地股市的上涨以及流动性收紧正在改变这一局面。
周二中国10年期国债收益率升至1.73%，创去年12月以来新高，并实现连续五个交易日上涨。1年期收益率攀升8个基点至1.5%，达到六个月高位。
澳新银行高级策略师邢朝鹏表示：“短期内美国关税推迟和强劲的经济表现将推动收益率进一步上行”。他预计中国10年期国债收益率本季度末可能达到1.6%-1.8%。
由于市场对中国科技行业的乐观情绪以及国家主席习近平周一与企业家座谈会后对民营企业支持政策的预期推动股市上涨，避险资产需求有所减弱。中国人民银行推迟降息也推高了借贷成本，降低了投资者购债的吸引力。
短期收益率更大幅度的上升反映了流动性状况的紧张。中国人民银行本月大部分时间通过公开市场操作从银行系统抽走资金以支持人民币。周二通过七天逆回购协议净投放4562亿元人民币（合627亿美元），仅部分抵消了5000亿元一年期中期借贷便利的到期。
“由于中国人民银行近期关注人民币稳定，短期利率可能会保持高位，”渣打银行香港中国宏观策略主管刘洁表示。中国人民银行“仍需要通过直接回购注入资金——这已日益成为防止中国人民银行资产负债表收缩的主要工具，尤其是在政府债券购买暂停时。”
对当局来说，收益率的适度上升可能是可取的，因为这将表明对经济的看跌押注减少，并缓解对债务市场泡沫酝酿的担忧。它还可以缓解中美之间巨大利率差距给人民币带来的贬值压力。
“如果股市反弹继续导致一些资金从债券转向股票，短期内抛售可能会持续，”法国兴业银行大中华区经济学家林美琼表示。“全国人民代表大会的任何失望都可能再次压低债券收益率，”她指的是中国最高领导人将于3月初在北京召开的会议。