前Pimco高管将管理全球首只巨灾债券ETF——彭博社

10月10日，佛罗里达州圣彼得海滩，飓风"米尔顿"过境后的一处被毁房屋。

摄影师：特里斯坦·惠洛克/彭博社近年来回报率持续碾压高收益债市的巨灾债券，即将向更广泛的投资者群体开放。

一只基于现存250只巨灾债券中多达75只组合的交易所交易基金(ETF)将于下月在纽约证券交易所开始交易，这将是全球首只此类产品。

“这是个非常精细的资产类别，我们的目标是揭开它的神秘面纱，"里克·帕尼亚尼在接受采访时表示。该ETF将由King Ridge资本顾问公司联合创始人兼首席执行官帕尼亚尼管理，总部位于得克萨斯州的布鲁克蒙特资本管理公司将担任监管机构。

彭博绿色初创企业正将这些非常规原料转化为黄油和油脂随着埃利奥特的介入，BP投资案例分裂了ESG基金市场亿万富翁支持的Kropz公司国家公园采矿计划受阻对冲基金寻求在特朗普反气候议程中导航的方法帕尼亚尼去年还在太平洋投资管理公司(PIMCO)负责保险连接证券业务，他表示"普通投资者自行构建多元化的巨灾债券组合具有挑战性”。通过将巨灾债券打包成ETF，“我们的目标是降低准入门槛”。

作为一种投资工具，猫债券近年来因收益率远超其他高风险固定收益市场而备受关注。瑞士再保险全球猫债券指数在2023年创纪录上涨20%后，2024年又攀升了17%。而彭博美国高收益公司债券指数去年上涨8%，2023年涨幅为13%。

巨灾债券持续跑赢大盘

市场即将迎来首只猫债券ETF

来源：彭博社

数据以2020年2月21日为基准日标准化为100

保险公司、再保险公司及部分政府机构发行猫债券，旨在将自然灾害相关风险转移至资本市场。若预设灾难未发生，债券持有人可获得丰厚收益；反之则可能面临重大损失。

在气候变化加剧极端天气事件、自然灾害多发区城市化进程加速的背景下，猫债券需求正快速增长。

“随着持有硬资产风险上升，许多保险公司正在撤离高危地区，“布鲁克蒙特首席投资官伊森·鲍威尔表示。因此"需要更多资金流入"猫债券市场，为未来损失提供额外保障。

这个以美国发行为主的市场目前估值约500亿美元。行业专业机构Artemis指出，近年交易量”异常活跃"。周二，专注猫债券的另类投资管理公司Elementum Advisors LLC宣布推出高收益新基金，以扩充其现有同类产品组合。该基金瞄准美国风灾风险，公司表示旨在"把握猫债券市场强劲增长态势及持续聚焦美国本土风险的特性”。

帕尼亚尼表示，这条管道仍然看起来“丰富且持续增长”，他预计这将有助于推动市场到本十年末达到约800亿美元。

观看：巨灾债券的回报近年来一直超过高收益债券市场，即将向更广泛的投资者群体开放。布鲁克蒙特资本管理公司首席投资官兼负责人伊桑·鲍威尔与埃里克·巴尔丘纳斯和凯蒂·格雷菲尔德一起讨论。

尽管最近的自然灾害造成了破坏，包括飓风海伦和米尔顿以及洛杉矶的火灾，但巨灾债券持有人迄今为止成功地避免了重大损失。专门从事这些债券的资产管理公司继续调整其投资模型，以减少支付条款被触发的可能性。

投资者上一次看到回报出现显著下降是在2022年9月，当时飓风伊恩席卷佛罗里达州，导致约650亿美元的保险损失。根据瑞士再保险指数，当年的巨灾债券损失限制在约2%。

帕尼亚尼表示，布鲁克蒙特和金岭仍在最终确定启动合作伙伴的过程中，并希望筹集1000万至2500万美元的种子资金。他说，该ETF最近满足了监管要求，将在纽约证券交易所上市，交易代码为ILS。

根据提交给美国证券交易委员会的招股说明书，该基金将覆盖从佛罗里达飓风、加州地震到日本台风和欧洲风暴等多种灾害风险。由于巨灾债券通常不与股市和债市同步波动，布鲁克蒙特在邮件中表示，这只ETF将提供"非相关性收益"以及"动荡市场中的韧性"。

巨灾债券高度复杂的结构引发了对其是否适合非专业投资者的质疑。在欧洲，投资者可通过UCITS基金投资巨灾债券，这些工具被列为结构复杂、客户难以理解相关风险的证券。

帕尼亚尼表示，投资巨灾债券"并非没有风险"，但通过分散化的ETF投资"可以在提高回报的同时平抑波动"。

彭博行业研究观点：

鉴于需求持续强劲且巨灾债券等特定产品在固定收益领域表现领先（2024年回报率约17%，2023年达20%），我们预计主题固定收益产品将继续增长。可持续债务市场正通过蓝色债券、债务换自然互换等专业环境或社会产品持续演进扩张。预计这一趋势将在2025年延续至这三类产品。

点击此处查看BI分析师克里斯·拉蒂与艾德琳·迪亚布的完整报告

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