全球大宗商品市场本周需关注的五大关键图表——彭博社

全球铜市正经历严重错位，因这一关键工业金属可能被加征关税，导致美国与全球价格差在上周创下历史纪录。

摄影师：沈起来/彭博社贸易战与供应困境正推动一篮子大宗商品价格升至两年多来最高水平。铜市对关税威胁作出剧烈反应。而南美干旱则抑制了全球玉米库存前景。

随着新交易周开启，以下是全球大宗商品市场值得关注的五张图表。

大宗商品

不断发酵的全球贸易冲突正重燃价格压力并扰乱供应链，将一项关键大宗商品指标推至两年高位。彭博大宗商品现货指数——涵盖金属、能源和农产品的原材料篮子——今年已上涨近8%，达到自2022年12月以来的最高水平。

大宗商品指标攀升至2022年以来最高水平

供应限制与贸易战导致原材料价格飙升

来源：彭博社

铜

全球铜市正出现极端扭曲，因这一关键工业金属可能面临关税，导致美国与全球价格差在上周创下纪录。美国总统特朗普威胁要对铜加征关税，但未说明具体税率和实施时间。贸易限制前景仍刺激纽约商品交易所铜期货周五相对伦敦金属交易所出现创纪录溢价，LME市场遭遇剧烈空头挤压。周一铜价差回落至贴水状态。

### 原油

俄罗斯的原油出口近期成为石油市场关注焦点，乌克兰战争相关制裁谈判可能在未来几周推动油价波动。布伦特原油近期价差（反映短期供应预期——价差扩大预示紧缺，收窄预示充裕）上月因拜登政府卸任前出台严厉新限令后买家寻求俄油替代品而飙升。随着替代供应激增及乌克兰和谈可能性上升，该指标已趋于缓和。周一原油价格维持在每桶75美元附近。

乌克兰潜在和谈缓解原油供应压力

俄罗斯原油出口可能恢复导致布伦特近期价差走弱

来源：彭博社

农产品

阿根廷及巴西部分地区持续干旱，迫使美国农业部在全球食品通胀居高不下之际下调全球玉米库存预期。该机构预测库存将降至2.903亿吨（四年低点），芝加哥基准期货价格接近2023年8月以来最高水平。美国农业部就阿根廷情况表示：“1月至2月初的高温干旱降低了中部主产区早播玉米的单产预期。”

### 航空燃油

尽管全球正努力实现净零排放，但根据彭博新能源财经和国际能源署的数据，到本世纪中叶，全球航空燃油需求预计将攀升至每日1100万加仑以上。这一数据涵盖了航空煤油、航空汽油及可持续航空燃料的综合需求。目前已有40多家航空公司设定了2050年前实现航空业净零排放的目标，但彭博新能源财经认为，若缺乏"重大政策干预"与技术突破，这一目标恐难实现。

航空燃油需求复苏即将创下新高

全球航空燃油需求

数据来源：彭博新能源财经，国际能源署

注：航空燃油需求包含航空煤油、航空汽油及可持续航空燃料。