英国通胀回升将促使英国央行谨慎对待降息——彭博社

英国贝克斯利希思，顾客在蔬果摊前排队。

摄影师：Jason Alden/彭博社英国1月通胀率可能攀升至10个月来最高水平，价格压力持续回升令英国央行对仓促降息保持警惕。

根据彭博调查经济学家的预测中值，周三公布的数据预计将显示消费者价格同比上涨2.8%，主要受私立学校学费飙升及12月拉低通胀的波动性因素逆转影响。

英国价格压力再度抬头

顽固的服务业通胀正延缓英国央行的降息步伐

数据来源：英国国家统计局，彭博社

这些数据可能印证英国央行决策者的担忧——在经济停滞的同时，英国通胀前景正在恶化。央行预计能源账单上涨将推动今年晚些时候消费者价格涨幅达到3.7%的峰值。

尽管本月初英国央行放松货币政策时，有两名官员支持大幅降息50个基点，但委员会多数成员仍认为需要谨慎推进降息。

最令人担忧的是英国央行密切监测的核心指标出现上升，这显示出国内价格压力迹象。

受航空票价波动及工党政府对私立学校学费征收增值税导致其上涨等因素推动，服务业通胀预计将从4.4%大幅反弹至5.2%。

彭博经济研究观点：

“鉴于经济疲软，我们预计这不会阻止英国央行进一步放宽政策。我们预测2025年还将有三次25个基点的降息。”

——丹·汉森与安娜·安德拉德。完整分析请点击此处

本周劳动力市场也将成为焦点，周二公布的数据预计将显示第四季度剔除奖金的工资增长率从先前的5.6%上升至5.9%。

尽管有迹象表明英国就业市场正在松动，但薪资压力仍过于强劲，难以使通胀维持在央行2%的目标附近。

本周央行利率决议日程

数据来源：彭博社

注：地图标注数据为各央行利率决议时间表

其他看点包括：澳大利亚本轮周期首次降息、新西兰再度降息，以及全球采购经理人指数等重要数据。

点击查看上周回顾，下文将为您梳理全球经济前瞻。

美国与加拿大

受假期缩短交易周影响，美国经济数据发布节奏放缓，包括多项房地产市场报告在内的数据将陆续公布。

周三公布的政府数据预计将显示，1月份新屋开工速度较上月有所放缓。

2024年新建住宅活动放缓，因建筑商在转售市场借贷成本高企和价格高企的背景下，将更多精力用于清理库存。周五全美地产经纪商协会数据预计将显示二手房销售合同成交量的下降。

美国新年伊始通胀升温

核心消费者价格指数创下去年3月以来最大涨幅

数据来源：劳工统计局、彭博社

由于美联储尚未完全控制通胀且不急于进一步降息，今年对建筑商而言可能同样充满挑战。周三将公布1月政策会议纪要，当时决策者维持借贷成本不变。

本周投资者还将密切关注密歇根大学消费者调查终值。2月初值报告显示消费者信心下滑，对未来一年通胀预期骤升。

多位美联储官员本周将发表讲话，包括副主席菲利普·杰斐逊和理事克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼及阿德里安娜·库格勒。

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加拿大方面，彭博经济学家调查中值预测显示，1月通胀数据预计将微升至1.9%，核心指标亦小幅加速。

潜在价格压力的势头可能增强市场对加拿大央行暂停宽松周期的押注，但美国总统唐纳德·特朗普关税威胁的不确定性使其下一步行动复杂化。行长蒂夫·麦克勒姆将就"贸易、结构变革与货币政策"发表演讲，为可能发生的贸易战中的应对策略提供见解。

亚洲

在今年的首次会议上，澳大利亚储备银行预计将最终加入全球货币宽松行列，于周二将现金利率目标下调至4.1%，此前第四季度核心通胀放缓幅度超出预期。

澳大利亚降息舞台已就绪

通胀正在缓解，而失业率仍处于低位

来源：澳大利亚统计局

邻国新西兰预计将在一天后继续其宽松周期，再次将基准利率下调50个基点至3.75%。彭博经济预测新西兰联储将暗示本轮周期的终端利率会更低。

其他地区方面，印度尼西亚央行预计将于周三维持利率不变，而中国各银行在央行示意下，预计将在周四保持1年期和5年期贷款市场报价利率稳定。

数据方面，由于私人需求疲软，日本2024年底的经济增长可能略有放缓，而周五公布的消费者通胀统计数据可能显示物价连续第34个月达到或超过央行目标，使加息可能性持续受到关注。

泰国2024年最后一季度的经济增长可能加速至3.4%。

本周新西兰、新加坡、马来西亚、日本、韩国、印度、泰国和印度尼西亚将公布贸易数据，印度和日本将于周五发布2月份采购经理人指数初值。

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欧洲、中东、非洲

随着特朗普承诺通过关税遏制他眼中的过度贸易失衡，周一的数据将揭示2024年欧盟对美国的商品贸易顺差究竟有多大。本月早些时候，欧盟最大成员国德国的数据显示其顺差再创新高。

德国对美贸易顺差创历史新高

数据来源：德国联邦统计局、彭博社测算

本周其他重要报告包括周二德国投资者信心指数、周四欧元区消费者信心指数，以及周五该地区采购经理人指数。这些数据将全面展现面对白宫关税威胁时欧洲经济的情绪与活跃度。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩将于周五在维也纳发表讲话，该机构将提前一天发布2024年财务报表。去年该行曾报告亏损。

瑞士将于周一公布第四季度国内生产总值数据，经济学家预计该报告将显示经济增长加速。

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更远的地方，南非财政部长伊诺克·戈东瓦纳将于周三在开普敦提交年度预算案。

投资者将密切关注政府是否坚持财政整顿计划，因为支出压力不断增加。他们还希望加快能源和物流改革以促进经济增长，因为特朗普的保护主义政策可能给经济带来压力。

同一天的数据可能显示，南非1月份的通胀率从一个月前的3%上升至3.2%，部分原因是食品和汽油价格上涨。

该地区的主要货币政策决定将在非洲各地进行：

• 周四，尼日利亚央行预计将维持其关键利率在27.5%，因为年通胀率可能已经见顶。
• 博茨瓦纳官员预计也将按兵不动，随着经济从钻石价格长期低迷中复苏，通胀预计将小幅上升。这个南部非洲国家是世界上按价值计算最大的原钻生产国，该行业占其收入的大部分。
• 埃及的货币政策制定者预计也将保持利率不变，为27.25%，因为通胀放缓速度不及预期。

拉丁美洲

哥伦比亚经济去年可能从2023年开始温和反弹，大多数分析师认为，由于金融条件放松、情绪好转以及家庭消费稳定，2025年经济增长将有所加快。全年、第四季度和12月的GDP替代数据将于周一公布。

哥伦比亚经济预计在2024年实现复苏

GDP增长预期共识为1.8%，高于去年同期的0.6%

来源：国家统计局、彭博社

注：哥伦比亚2024年GDP=彭博社中位数预测值；平均值=1994-2023年

在巴西，央行每周市场调查中的通胀预期持续无视激进的央行紧缩周期。连续18周上升后，12个月通胀预期现已达5.87%。

巴西通胀预期持续攀升至2028年

连续18周上涨后12个月通胀率达5.87%

来源：央行、彭博社

巴西还将公布12月GDP替代数据，随着月度数据转负，可能显示边际疲软态势正在积聚。

阿根廷将公布1月预算数据及贸易差额、进出口数据。这个南美第二大经济体去年实现了十余年来首次财政盈余，并在2023年69亿美元逆差后录得189亿美元贸易顺差。

墨西哥央行将公布2月6日决议纪要，该决议将降息幅度扩大一倍至50个基点，利率降至9.5%。考虑到美国关税风险，决议后的声明意外呈现鸽派倾向。

墨西哥央行预计2026年三季度整体与核心通胀达目标

央行连续第五次降息时CPI处于目标区间

来源：央行、国家统计局、彭博社

注：预测数据来自墨西哥央行2月6日决议后声明

墨西哥还将公布第四季度最终产出报告，该数据比上月公布的初值全面得多——初值显示经济环比萎缩0.6%。12月GDP替代数据和零售销售数据预计将强化经济放缓趋势。

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