世界经济最新动态：特朗普关税政策前美国通胀升温——彭博社

美国纽约一家杂货店内的购物者。

摄影师：Yuki Iwamura/彭博社美国通胀年初全面回升，进一步降低了美联储短期内降息的可能性。

受食品杂货、汽油等一系列家庭开支及住房成本上涨推动，消费者价格指数创下自2023年8月以来的最大涨幅。这些数据将使美联储在可预见的未来保持观望，因为官员们正在等待唐纳德·特朗普总统政策（尤其是关税政策）的进一步明朗化。

CPI报告发布后，特朗普命令其政府考虑对多个贸易伙伴实施对等关税，这增加了针对他所称的"不利于美国"的全球体系展开更广泛行动的可能性。

以下是本周彭博社发布的关于全球经济、市场和地缘政治最新动态的部分图表：

美国

新年伊始美国通胀升温

核心消费者价格指数创三月以来最大涨幅

来源：劳工统计局，彭博社

通胀往往在1月份走高，因为许多公司选择在年初提高价格和费用。这种模式在后疫情时代更加明显，但多位预测人士认为上月物价涨幅的跃升不会持续。

美国零售销售额创近两年来最大跌幅

继2024年末连续强劲增长后，1月数据出现下滑

数据来源：美国商务部

注：“控制组"类别排除了餐饮服务、汽车经销商、建材商店和加油站，直接用于政府计算国内生产总值中的商品支出。

1月零售销售额以近两年最快速度下滑，表明消费者在2024年末的消费狂潮后突然缩减开支。数据统计期间，美国第二大都会区洛杉矶遭遇毁灭性山火，其他地区出现严冬天气，这些因素可能抑制了实体店购物活动。

全球视野

各国对美关税 vs 美国对各国的关税

数据来源：联合国贸发会议TRAINS数据库、美国贸易代表办公室

注：采用最近可得年份（2023年或更早）的简单平均税率（实际适用税率）。欧盟国家采用欧盟整体平均值。美中数据包含所有附加关税（彭博经济研究估算值）。地图数据展示各经济体的独立关税。

经济学家警告称，特朗普贸易战的下一阶段将在亚洲开辟新战线。在美国总统誓言对贸易伙伴实施对等关税的背景下，印度和泰国将成为风险敞口国家。

俄罗斯海运原油

按目的地统计的俄罗斯原油四周平均出口量（2022-2025年）

数据来源：彭博船舶追踪数据

由于运载原油的油轮遭美国制裁，俄罗斯萨哈林岛项目的原油运输目前无法卸货。约630万桶太平洋原油滞留在已停航至少一周的油轮上。

央行观察

本年度借贷成本变动

数据来源：彭博

注：地图数据展示2025年初以来各央行利率变化。

赞比亚将利率上调至八年多来最高水平，乌拉圭央行亦宣布加息。菲律宾、秘鲁、塞尔维亚与罗马尼亚维持借贷成本不变。俄罗斯央行将利率保持在历史高位，纳米比亚则宣布降息。

欧洲

法国失业率

总统任期内的失业情况…

来源：法国国家统计与经济研究所

法国失业率在2024年底意外下降，显示出这个正与政治不稳定和债务攀升作斗争的国家具有经济韧性。劳动力市场的轻微改善为弗朗索瓦·贝鲁总理的少数派政府提供了一些喘息空间，该政府正竭力维持政权并控制不断扩大的预算赤字。

挪威经济遭遇疫情以来最大萎缩

来源：挪威统计局、挪威央行

挪威经济上季度意外出现自疫情以来最大幅度的萎缩，这增强了该国央行启动期待已久的宽松政策的理由。

德国企业支付欧盟最高电费

非家庭消费者电价

来源：欧盟统计局

当德国天气阴沉无风时，风力发电机和太阳能电站无法向电网供电，反而会给市场带来冲击波。去年12月中旬的一个"黑暗无风期”（Dunkelflaute）当天，现货电价飙升至每兆瓦时900欧元（939美元）以上，是平均水平的九倍。

亚洲

中国创纪录资本外流

企业加大海外投资，入境资金微薄难敌外流

来源：国家外汇管理局（中国人民银行）

中国去年出现创纪录的外商直接投资外流，随着中美贸易战重启，这一资本外逃趋势恐将持续。国家外汇管理局数据显示，2024年净外商直接投资减少1680亿美元，创下自1990年有记录以来最大规模资本外流。

创纪录顺差

日本经常账户盈余达历史新高

来源：日本财务省

受日元贬值推高海外投资收益影响，日本2024年经常账户盈余创历史新高。包括海外投资利息和股息在内的初次收入盈余达40.2万亿日元（2640亿美元），创历史纪录，抵消了贸易和服务账户的逆差。

中国港口吞吐量上月激增至历史峰值

最繁忙港口集装箱处理量双双破纪录

来源：上海港与宁波港

注：宁波港2019年数据缺失

在中国企业赶在美加征关税和春节长假前抢运商品的推动下，中国最繁忙港口1月货物处理量创历史新高。上海港处理了500万标准箱的破纪录吞吐量。去年中国企业直接运往美国的货物总值近5250亿美元，为历史第三高值。

新兴市场

巴西1月通胀压力缓解

年度通胀率降至4.56%，月度数据为0.16%

数据来源：巴西国家统计局及央行，彭博社

巴西通胀率年初小幅回落，因一次性能源补贴暂时缓解了持续的价格压力。

阿根廷通胀放缓幅度超预期

月度CPI从12月2.7%降至2.2%；年度通胀率84.5%

数据来源：国家统计局，彭博社

阿根廷通胀率创下米莱总统上任以来新低，年度消费者价格指数两年来首次跌破100%，显示其对危机频发经济的调控初见成效。

新兴市场主权信用风险下降

数据来源：彭博社，Markit

新兴市场股市有望连续第五周上涨，交易员押注美国关税谈判取得积极成果及俄乌冲突出现转机。风险偏好持续升温，市场预期特朗普提议的贸易关税最终影响将在国际谈判和其他延迟结束后减弱。