朔尔茨令德国人陷入一代人以来最严重的经济低迷——彭博社

2月8日，德国莱比锡，奥拉夫·朔尔茨出席社会民主党(SPD)大选竞选集会。摄影师：Iona Dutz/彭博社奥拉夫·朔尔茨正面临德国总理最惨烈的选举败局，其糟糕的经济政绩是主要原因之一。

若民调关于其支持率从2021年胜选时大幅下滑的预测准确——且三个月竞选期间数据几乎未波动——那么他领导的社会民主党将遭遇1949年联邦德国成立以来任何执政党最严重的失利。预计约15%的得票率也将创下现任执政党历史新低。

诸多问题可归咎于经济。自2005年格哈德·施罗德以微弱劣势败选以来，经济议题从未如此主导大选。本世纪初与当下相似，德国曾被冠以"欧洲病夫"之称。

疫情后经济未能复苏

数据来源：彭博社

注：以2019年第四季度为基准值100

德国未能像美国及其他同级别国家那样实现疫情后复苏，这成为朔尔茨三年任期内的标志性特征。在连续两年经济萎缩后重振欧洲最大经济体，将是新政府核心挑战之一。

在如何解决公认主要源于国内的深层困境的反思中，66岁的现任总理很可能将权力移交给保守派对手弗里德里希·梅尔茨，由其领导新联合政府。

2月13日的弗里德里希·梅尔茨。摄影师：Michael Kappeler/Pool/Getty Images增长长期以来一直是2月23日选举竞选中的主导话题。尽管关注点已转向移民问题，但选民仍将经济视为该国第二大问题——根据公共广播公司ZDF的一项民意调查，经济甚至比难民和庇护问题在个人投票决策中扮演着更重要的角色。

这种困境主要源于制造业，其在产出中所占比例高于许多同类国家。疫情期间，当消费者需求迅速转向商品而餐厅和其他服务关闭时，这对德国有利。

但不久之后，供应链问题、能源和劳动力成本飙升以及高利率造成了强劲的逆风。在这种背景下，面对中国电动汽车的激烈竞争，大众汽车集团——德国最大的汽车生产商——正在削减35,000个工作岗位。

德国工业与全球扩张脱钩

资料来源：CPB, Destatis

注：2019年12月=100

德国工业生产的下降与全球趋势形成对比。根据基尔世界经济研究所的数据，这种脱钩表明德国企业的竞争力已经下降。

该国对美国的创纪录贸易顺差使其容易受到进一步打击，如果唐纳德·特朗普总统兑现对欧盟加征关税的威胁。彭博经济研究认为，他可能针对汽车和工业机械征收关税——这些正是其特别依赖的出口产品。

制造业一直因乌克兰战争引发的能源冲击而苦苦挣扎。肖尔茨联合政府中的政界人士认为，对俄罗斯能源进口的严重依赖意味着德国因天然气流量中断而遭受更多损失。虽然最初对深度衰退的担忧并未成为现实，但经济仍因此面临更高的成本。

可再生能源在德国电力生产中占比扩大

但随着核能和煤炭逐步淘汰，总产量下降

来源：能源平衡工作小组

政府在寻找俄罗斯能源替代来源方面确实取得了一些成功。德国不仅成功加快了液化天然气终端的扩建，还削减了大量繁文缛节以促进可再生能源的发展。

因此，该国实现了欧洲最快的太阳能增长和风电的快速部署。陆上风电获得了创纪录的审批和拍卖奖励，进一步加快了扩张的前景。

现在的问题是电网扩建跟不上新增的发电能力，因此部分绿色能源仍未得到利用。两年前退出核电后，该国还缺乏在无风且天空阴沉的“黑暗无风期”的备用容量。

德国债务负担减轻在全球舞台脱颖而出

来源：彭博经济

注：政府债务占国内生产总值的比例

除了能源问题，主要的政策辩论集中在政府财政上。随着增长放缓，公共财政日益紧张——最终导致联合政府分裂，并在政界无法就2025年预算达成一致时提前举行选举。

德国在七国集团中的借款额最低。反对党基民盟/基社盟希望坚持宪法规定的债务刹车，不过默茨已表示对改革持开放态度。社民党希望放宽这一规定，以增加公共投资并刺激需求。其联盟伙伴绿党也倾向于更宽松的限制。

增加支出的压力加大，基础设施老化和军队的不足现在越来越难以忽视。德国经济专家委员会批评政府去年末未在教育和交通等“面向未来”的领域投入足够资金。

潜在成本令人瞠目。德国经济研究所估计，未来十年可能需要额外投入6000亿欧元（6250亿美元）用于能源转型、道路、铁路、教育系统等问题。智库Dezernat Zukunft甚至认为2025年至2030年间需要再支出8000亿欧元。

尽管德国对债务和增长担忧争论不休，但劳动力市场一直是个亮点。部分原因是疫情过后企业面临员工短缺，这使得它们对裁员持谨慎态度。

然而最近，经济疲软推动失业率稳步上升，尽管总人数远低于2005年达到的约500万峰值。

失业率上升，但员工短缺依然存在

资料来源：联邦劳工局、就业研究所

酒店业和医疗保健等领域仍存在员工短缺，这表明技能不匹配。不利的人口结构意味着未来几年将有更多德国人退出劳动力市场，这给政策制定者带来了另一个问题。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，尽管德国下一任领导人面临巨大挑战，但好消息是他们有能力改变国家的发展轨迹。“可靠、可预测的行动"可以促进投资和扩张，他上个月表示。

他说：“下一届联邦政府需要实施结构性改革，以再次提高潜在增长率，从而消除对衰退的恐惧。”