市政债券相对于美国国债的利差创下去年11月以来最大——彭博社

相对于国债，长期市政债券的价格已跌至去年11月以来的最低水平，因为美国州和地方债务市场的投资者正面临税收政策的不确定性，同时消化不断增加的债券发行量。

彭博汇编数据显示，截至周四，30年期AAA级市政债券收益率达到同期国债收益率的85%左右，这是自去年11月特朗普胜选后的最高水平。该比率上升表明市政债表现逊于美国国债。

彭博数据显示，2月份长期市政债发行量同比增长27%，达到约210亿美元。这加剧了市场的疲软，但一些投资者开始看到价值。由于支付免税，州和地方债券的收益率往往低于国债。

“这反映出市政债供应略有增加，同时国债市场波动性加大，“Vanguard Group市政债部门主管Paul Malloy表示。“市场正在回归我所说的公允价值。”

基准30年期市政债收益率过去两日下跌约9个基点至3.93%，而同期国债收益率下跌约15个基点至4.7%左右。由于零售销售数据疲软增强了美联储降息的预期，固定收益市场周五出现反弹。

市政债券折价加剧

30年期市政债收益率逼近国债水平

来源：彭博

“当前市政债收益率处于高位，市场存在很大价值，“摩根士丹利投资管理公司投资组合经理Bill Delahunty表示。“我们确实看到一些机会。”

围绕联邦税收政策的问题，及其对市政债券需求的影响，也是导致相对表现疲软的原因之一。特朗普首个任期内实施的减税政策即将到期，由共和党主导的国会正在研究延长这些政策的方案。

彭博智库高级美国市政债券策略师埃里克·卡扎茨基表示，市政债券"因2017年税法的潜在延期影响和利率波动而持续受到一定程度的制约”。

如果立法者为削减开支而瞄准市政债券市场，其免税地位也可能面临潜在威胁。

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根据摩根大通的估计，下周可能为州和地方债务提供更有利的背景，预计将有180亿美元的再投资资金可用于吸收43亿美元的供应量。