中国创纪录的银行贷款月增量未能激活信贷周期——彭博社
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黄浦江畔的上海天际线。
摄影师：Hendrik Osula/SOPA Images/LightRocket/Getty Images
中国1月信贷扩张规模同比远超预期，尽管新增银行贷款创纪录增长仍未能扭转融资需求持续放缓的趋势。
金融机构新增人民币贷款5.1万亿元（合7020亿美元），创下自1992年有数据以来1月份最高纪录。年初通常是贷款活动旺季，银行会急于使用充裕的贷款额度。
中国人民银行周五公布的数据显示，尽管数字亮眼，中国整体信贷增长率仍处于历史低位。社会融资规模存量同比仅增长8%，徘徊在历史最低水平；而实体经济贷款余额7.2%的增速更是创下有记录以来最慢。
作为衡量信贷宽度的广义指标，社会融资规模增量为7.06万亿元，高于彭博经济学家调查中的所有预测值（预估中值为6.5万亿元）。
政府债券发行量激增也助推了信贷增长，1月政府债券净融资达6930亿元，创下2020年以来最强开年纪录。
“火上浇油”
法国兴业银行大中华区经济学家林凯乔表示，尽管近年来官方已弱化对银行1月放贷的考核要求，但最新数据"表明政策制定者正在为经济添柴加薪"。
工厂和服务业的经济活动在第四季度反弹后，年初意外受挫，这表明可能需要更多政策支持以防止增长再次放缓。
根据中国人民银行周五发布的另一份报告，上季度对工业企业的中长期贷款同比增长放缓至12.6%，为2020年以来最慢增速。
过去几年工业信贷的激增被视为中国推动经济从房地产向制造业和技术驱动增长转型的一部分。
中国对工业企业的贷款增速放缓
房地产市场也不是贷款需求的强劲来源
来源：中国人民银行
注：显示未偿还贷款余额与上年同期相比的变化
尽管中国居民在农历新年假期期间打破了旅行和电影票房的纪录，但他们的支出尚未转化为消费经济的转机。
中国人民银行近几个月来避免采取更高调的货币宽松政策，因其优先考虑捍卫人民币。即使在中美进入最新贸易战后，它仍保持对人民币的支持，并在本周的一份报告中表示，外部因素限制了进一步放松政策的步骤。
住宅销售的改善支撑了家庭中长期贷款（抵押贷款的替代指标）的反弹。1月份此类信贷增加了4935亿元人民币，为一年来最高。