厄瓜多尔投资者因担忧大选后“混乱”而撤退——彭博社

2月9日基多大选期间，一处投票站展示着厄瓜多尔国旗。

摄影师：安德烈斯·耶佩斯/彭博社几周前投资者曾大举买入厄瓜多尔美元债券，因民调显示现任亲市场的总统丹尼尔·诺沃亚将轻松首轮胜选而倍感安心。随后路易莎·冈萨雷斯出现了。

这位社会主义挑战者在周日的强劲表现震惊了民调机构与投资者。胶着的选举结果引发厄瓜多尔2035年到期债券遭遇两年来最大两日跌幅，8美分的跌幅几乎抹平了今年全部涨幅。

周四诺沃亚用路易斯·阿尔贝托·哈拉米略取代财政部长胡安·卡洛斯·维加后，债券再度下跌2.7美分，成为新兴市场表现最差债券。

如今，焦虑的债券持有人正紧急测算4月13日决选中选民意向。诺沃亚仅以不足2.5万票的微弱优势领先冈萨雷斯，促使Tellimer和EMFI集团分析师建议客户抛售厄瓜多尔债券，预示着这个近期新兴市场最热门交易品种将面临两个月的剧烈波动。

“厄瓜多尔选举始终难以预测，“Tellimer分析师杰罗尼莫·曼苏蒂表示，“未来投资者将不再掉以轻心，但也不会像过去那样信任民调。”

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厄瓜多尔的债券持有者对政治动荡并不陌生。就在14个月前，诺沃亚本人通过一场提前选举上任，而投票前几天一名领先的候选人遭到暗杀。

这一次，冈萨雷斯的强势崛起预示着"科雷亚主义"可能回归——这个由前总统拉斐尔·科雷亚推广的左翼反投资者政治力量曾在2008年停止偿还32亿美元债务，这是该国历史上约十几次主权违约之一。

“如果诺沃亚获胜，一切将按部就班，“BancTrust经济学家马里亚诺·奥尔蒂斯表示，“否则将陷入某种混乱。”

债券价格在去年上涨100%后暴跌，凸显了新兴市场选举交易的风险，并再次凸显了信任政治民调的陷阱。由于唐纳德·特朗普变幻莫测的关税计划，投资者已经如坐针毡，而厄瓜多尔的局势又带来了新的意外挑战。

诺沃亚令人失望后厄瓜多尔美元债券暴跌

来源：彭博社

注：数值以美分为单位

“在新兴市场选举前进行交易往往是危险的，尤其是在有违约历史的国家，“伦敦Pictet Asset Management高级新兴市场投资组合经理吉多·查莫罗表示。### 势均力敌的竞争

由于科雷亚主义与其他左翼势力历史上关系不佳，目前尚不清楚冈萨雷斯能吸引多少其他社会主义候选人的选票，包括获得5.3%选票的第三名原住民领袖莱昂尼达斯·伊萨。

诺沃亚可能也难以吸引其他中间派和保守派候选人的选票，包括将选票投给排名第四的安德烈娅·冈萨雷斯的2.7%的选民。

2月9日选举期间，丹尼尔·诺沃亚（左二）在投票站投票。摄影师：Vicente Gaibor/Bloomberg“在没有新信息的情况下，我预计市场将在第二轮投票前保持横盘走势，”William Blair投资管理公司的投资组合经理Jared Lou表示。

市场紧张

由Guillermo Guerrero领导的EMFI策略师认为诺沃亚在决选中略占优势，但周一建议客户卖出厄瓜多尔的债券，警告称如果冈萨雷斯获胜，这些债券可能会贬值30%，并面临高违约风险。

厄瓜多尔今年面临15亿美元的融资缺口，并从2026年开始面临具有挑战性的债券偿还计划。本周，投资者持有该国美元债券相对于美国国债所要求的额外收益率飙升281个基点至1184点，使这个多次违约国家的债务重新陷入困境。

因担心科雷亚主义回归，厄瓜多尔风险溢价飙升

来源：摩根大通

注：数值以基点表示

纽约AllianceBernstein的高级经济学家Katrina Butt表示，冈萨雷斯的胜利将引发对厄瓜多尔政府偿还债务意愿的担忧。冈萨雷斯呼吁加大财富再分配力度，并批评了诺沃亚的财政改革，这些改革帮助厄瓜多尔去年与国际货币基金组织达成了44亿美元的协议。

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“除非市场对民调感到更加放心，或者反科雷亚派的选票能够持续集中在诺沃亚身后，否则价格将难以找到底部，”汇丰银行纽约分行董事总经理娜塔莉·马希克表示。“虽然冈萨雷斯政府上任首日违约的可能性不大，但市场将难以调和其竞选承诺——即减税和动用外汇储备为政府融资——与国际货币基金组织计划的延续。”