调查显示：若特朗普关税威胁成真，美国国债将受冲击——彭博社

美国华盛顿特区的财政部大楼。

摄影师：塞缪尔·科鲁姆/彭博社彭博市场实时脉搏调查显示，随着投资者押注唐纳德·特朗普总统的关税威胁将成为现实，他们正为美国国债市场进一步疲软做好准备。

根据153名受访者的中位数估计，持续的贸易担忧可能在未来六个月内将基准10年期国债收益率推高至4.80%，使其处于过去几年交易区间的高端。在此期间，超过一半的参与者预计美国将对至少部分经济体加征关税。超过三分之一的受访者还预期会实施全面关税。

周四收益率降至约4.53%。

美国国债面临特朗普关税威胁

基准10年期国债收益率将在六个月内攀升至4.80%：彭博调查

来源：彭博社

注：数据基于截至美国东部时间2月13日下午3点的MLIV脉搏调查，共153名受访者

无论贸易战以何种形式出现，多数投资者都认为这对29万亿美元的国债市场可能是个不受欢迎的发展。由美国政府背书的国债历来是动荡时期投资者的热门避风港。

但关税加剧了人们对美国持续通胀的担忧，这促使市场押注美联储短期内不会降息，从而保持收益率高位并压低债券价格。近年来，对美国财政健康状况的担忧也一直困扰着这类资产。

与此同时，收益率攀升也引起了特朗普的关注。财政部长斯科特·贝森特本月早些时候表示，特朗普政府降低借贷成本的重点是10年期国债收益率，而非美联储的短期基准利率。

为何贝森特关注10年期国债收益率：快速解读

转向黄金

今年关税相关的头条新闻并未阻碍美股的涨势，标普500指数年内上涨近4%，距离历史高点仅一步之遥。

但如果短期内市场出现波动，部分投资者可能对选择国债作为避风港持谨慎态度。调查显示，仅有22%的受访投资者将国债列为未来一个月的首选避险资产。黄金是目前最受欢迎的选择，49%的投资者表示若市场动荡会将其作为首要配置。

若下月加征关税，您会首选哪种避险资产？

数据来源：彭博社

注：数据基于MLIV Pulse在2月13日美东时间下午3点对153名受访者的调查

“通胀正在回归，“布兰迪环球投资管理公司基金经理特蕾西·陈表示，她正持有短期债券以规避利率风险，“这将强化美联储在可预见未来按兵不动的预期。加息可能性正在上升，具体取决于关税政策的实施效果。”

‘狂野’市场

本周超预期的消费者通胀数据推高了国债收益率，但在周四生产者价格指数显示美联储青睐的通胀指标成分下降后，收益率有所回落。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周早些时候在国会作证时表示，央行并不急于降息。投资者正重视这一信息，目前市场仅完全定价了年底前一次25个基点的降息预期。

特朗普周四在最新一轮关税攻势中瞄准多个贸易伙伴，指示美国贸易代表和商务部长逐国提出新的对等征税方案。

彭博电视嘉宾就唐纳德·特朗普总统关税计划对市场的影响发表看法。

与此同时，尽管美国股市表现强劲，金价仍飙升至3000美元附近，接近历史高位。

虽然受访者各有偏爱的避险资产，但面对关税引发的市场波动，他们普遍选择在未来六个月押注更大波动性的策略。

这种策略在规模逾3000亿美元的外汇期权市场表现明显——随着投资者纷纷寻求保护，交易量已飙升至多年高位。过去几周，加元和墨西哥比索尤其受到特朗普关税威胁的冲击，受访者认为它们是最有可能在关税相关波动中表现不佳的货币。

“市场将变得非常动荡，“Strategas证券固定收益研究主管汤姆·齐祖里斯表示，“各方力量博弈太激烈了。”

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