Artax（来自Itaú Asset）押注于信用违约互换（CDS）恶化，并预计Selic将接近16%——彭博社

伊塔乌银行里约热内卢分行摄影师：卢卡斯·兰道/彭博社伊塔乌资产管理公司旗下的Artax基金家族认为，巴西的国家风险指标未能充分反映当前财政困境。该基金还预期巴西央行将进一步提高Selic利率以抑制通胀压力。

伊塔乌Artax基金经理布鲁诺·巴克表示，巴西信用违约互换（CDS）——作为防范外币主权违约的信用衍生品——其价格应高于当前水平。

Artax基金家族通过做多巴西5年期CDS（该头寸在指标恶化时获利）来对冲其他国家的CDS组合。

“这是我认为定价最不合理、最不对称的资产，“巴克在圣保罗伊塔乌资产办公室接受采访时表示。

当前巴西CDS交易价格约为170个基点，而巴克认为应再高出约50个基点。

Artax基金未参与国内利率和外汇市场的投机。考虑到财政状况和经济放缓趋势，加之特朗普政府关税政策下美元的强势表现，巴克预判美元将面临上行压力。

“我认为未来六个月内本币将呈现贬值轨迹，“巴克表示。

根据Bak的观点，Artax管理团队认为，由于强劲的就业市场以及美元升值的影响，今年通胀率将继续承压，预计为6.1%。

央行应会在周期结束时将基准利率维持在接近16%的水平，他表示。“央行可能会推迟通胀目标的实现，“Bak指出，并提到根据Artax的计算，基准利率应达到17.5%至18%才能使通胀回归目标中值。

该基金家族对本地股票持仓较低，认为宏观经济环境严峻。Bak表示当前目标是挖掘微观主题机会。

在海外市场，Artax持有美元兑人民币升值的多头头寸，并押注墨西哥央行上周降息50个基点后其收益率曲线陡峭化（长短端利差扩大）。该基金还做多智利利率（押注利率上升）。

Itaú Artax目前管理资产规模达39.8亿雷亚尔，自2022年成立以来扣除费用后的回报率为43%。

该基金拥有9人组成的投资团队，并得到Itaú Asset约20名经济分析专业人士的支持。