印度卢比：随着印度央行聚焦货币宽松政策，卢比或将进一步下跌——彭博社

新德里一家货币兑换店内成捆的500卢比纸币。

摄影师：Prakash Singh/彭博社订阅由Menaka Doshi撰写的**《印度版》时事通讯**——一份关于新兴经济强国的内幕指南，以及推动其崛起的亿万富翁和企业，每周送达。

印度卢比近两年来最大单日涨幅令交易员措手不及，但由于货币宽松和全球波动性上升，涨幅可能是短暂的。

星展银行预计到2025年年中，卢比将贬值至1美元兑88.8卢比，而IDFC第一银行预测到12月将跌至89.50。周二卢比创下自2023年3月以来最佳单日表现，周四稳定在86.89。

卢比最近的波动标志着其两年来的稳定性被打破，这些走势正在考验新任央行行长Sanjay Malhotra对处理外汇市场波动的容忍度。据报道，印度储备银行本周介入以遏制投机，一些交易员估计当局在两天的干预规模达到110亿美元。

然而，分析师预计央行不会继续以类似规模提供支持，因为重点将转向政策宽松和提升金融体系流动性。周三数据显示，印度1月通胀率降至五个月低点，增强了未来几个月进一步降息的希望。

“我们对未来3至6个月的卢比汇率仍持轻微看跌态度，”三井住友银行亚洲宏观策略主管Jeff Ng表示，“印度央行的降息举措以及允许一定程度汇率波动，可能导致卢比小幅走弱。”

周二卢比大涨触发多家交易平台的止损指令，市场猜测印度当局在总理莫迪与美国总统特朗普会晤前释放货币政策的缓和信号。印度是最易受特朗普关税政策冲击的国家之一，卢比走强有助于缓解贸易影响引发的部分担忧。

展望后市，由于美国降息步伐放缓支撑美元走强，卢比可能面临压力。今年外国投资者已从印度股市撤资100亿美元，经济增长放缓和企业盈利疲软加剧了他们的忧虑。

美元/卢比风险逆转指标（期权市场中对美元走强的避险溢价）已出现回落。

“目前没有客户押注美元/卢比下行，”渣打银行新加坡外汇期权全球主管Saurabh Tandon表示，“虽然部分投资者在卢比上涨时获利了结，但整体看涨情绪仍未改变。”

巴克莱银行抓住机会，在印度卢比大幅走强的背景下，获利了结了其做空人民币兑卢比的交易。

印度国内流动性紧张的状况也可能限制了央行对外汇市场的干预。印度储备银行一直在加大现金注入以缓解流动性，而更多的美元抛售只会加剧卢比的短缺。

“每一项政策行动都有权衡，干预的一个关键缺点是会收紧系统流动性，“三菱日联银行高级外汇分析师Michael Wan表示。“这种权衡的必然结果是，随着时间的推移，央行将不得不让卢比找到一个更弱的水平。”