英国GDP：2024年底经济意外增长，为里夫斯带来喘息之机——彭博社

2024年底，英国经济出人意料地实现增长，在一系列惨淡的经济指标之后，公共支出的增加为工党政府带来了喘息之机。

英国国家统计局周四表示，第四季度国内生产总值增长0.1%，较第三季度的零增长有所加速。

这一改善超出了收缩0.1%的预期，主要得益于公共部门的推动，而私营部门在连续两个季度收缩后陷入衰退。总体而言，12月份产出增长0.4%，超出预期。

尽管总体数据消除了经济即将陷入衰退的威胁，令唐宁街感到欣慰，但发布的细节引发了担忧。

EY ITEM Club首席经济顾问马特·斯旺内尔表示，由于人均GDP连续第二个季度萎缩，生活水平遭受挫折，2024年底“国内私人需求大幅减弱”。

去年，在一系列关于英国前景的严峻政府警告以及10月预算中对雇主大幅增税之后，企业和消费者信心受到打击。工党表示，这些增税是资助公共服务的必要措施。这使得英国的税收负担和国家规模有望达到二战结束后的最高水平。

“10月份的预算决策推动了公共部门活动的增加，但也导致了私营部门活动的下降，”凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯表示。他补充说，第四季度的小幅经济复苏“使经济几乎停滞，因为企业正在适应更高的税收和来自海外的不确定性。”

私营部门活动仅略高于两年前水平

相对于2022年第四季度的产出

数据来源：英国国家统计局

注：链式体积指数水平（2022年第四季度=0）

英国国家统计局数据显示，受医疗、国防和公共行政推动，2024年最后三个月政府消费增长0.8%，但家庭支出持平，商业投资下降3.2%。

工党重新执政后宣布了一系列刺激增长和启动私人投资的措施，并释放信号表示愿意处理争议性议题，如批准希思罗机场第三条跑道。然而这些计划可能需要时间才能对经济产生效果——当前经济仍受高利率、信心低迷以及日益增长的全球贸易战威胁所拖累。

2024年全年GDP仅增长0.9%。英国央行预计经济疲软将延续至2025年，上周已将今年增长预期减半至0.7%。

政府支出与库存支撑经济

百分点贡献率

数据来源：英国国家统计局

这些数据仍为财政大臣雷切尔·里夫斯提供了喘息空间。在预算责任办公室下月发布关键新预测前，总体数据的小幅改善可能提振政府信心。当前经济规模已略大于工党7月上台前水平。

数据公布后英镑延续涨势，上涨0.6%至1.2517美元，创逾一周新高。在美元普遍走弱的共同推动下，英镑本周累计涨幅已达0.9%。

服务业助力英国经济12月实现增长

对月度GDP增长的贡献，英国

来源：英国国家统计局

国家统计局表示，12月份的增长由"表现强劲"的酒吧、批发业、电影发行、机械制造和制药行业推动。而计算机编程、出版和汽车销售则出现下滑。

但若考虑人口增长因素，情况则更令人失望。人均GDP下降0.1%，连续第二个季度下滑。两年间已累计下降1.1%。

彭博经济观点…

“2024年最后一季度的GDP意外增长证实英国经济躲过了冬季衰退。

“但数据细节并不乐观——私人需求仍然非常疲软，政府支出成为主要增长动力。”

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英国经济的不稳定表现令财政大臣里夫斯头疼，她可能不得不在下月通过削减开支或增税来满足财政规则。彭博社周二报道，预算责任办公室上周发布的预测显示，当3月26日完整预测报告发布时，她的计划或将面临小幅资金缺口。随着更多经济数据公布，预测可能发生变化。财政部已就预算责任办公室预测泄露事件展开调查。

“短期内经济陷入技术性衰退的可能性现在确实较低，”abrdn副首席经济学家卢克·巴塞洛缪表示。

“尽管如此，预算责任办公室仍很可能需要大幅下调其增长预测，这将给财政大臣带来更大压力，要求其遵守财政规则，”他补充道。

英国生活水平连续第二个季度下降

数据来源：英国国家统计局

企业界对这份包含逾400亿英镑（500亿美元）增税计划的预算案表示强烈反对，其中雇主国民保险缴款增加260亿英镑，调查显示这可能导致就业岗位减少。

GDP数据对英国央行同样至关重要，其利率制定者正权衡顽固通胀与支撑经济的双重需求。

上周他们投票支持当前降息周期中的第三次利率下调，但仍坚持渐进谨慎的政策宽松指引。央行委员会中的鸽派人士日益担忧，经济增长放缓需要更大幅度的降息。

当前GDP略高于工党执政初期水平

数据来源：英国国家统计局

注：以2024年6月为基准值100