欧洲股市在2025年1万亿美元反弹后遭遇质疑——彭博社

欧洲投资者开始思考该地区股市的火热涨势还能持续多久，即便有关结束乌克兰战争的潜在谈判推动市场创下历史新高。

截至周三，欧洲斯托克600指数今年已上涨8%，而美国标普500指数涨幅不足3%。这一优异表现源于一个看似令人信服的投资逻辑：股价低廉、利率下行且企业盈利保持稳定。

今年欧洲股市表现优于美股

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注：省略号表示市场休市

怀疑论者指出欧洲缺乏维持这种狂热所需的活力经济。他们认为"错失恐惧症"可能短暂延续涨势，但动能终将耗尽。此轮上涨已为斯托克600指数增加逾1万亿美元市值，创下至少25年来相对于标普500指数的最佳年度开局。

“在投资者FOMO情绪推动下，这种态势可能持续数周或数月，但押注欧洲全年表现将超越美国，目前看来还为时过早，“巴黎La Financière de l’Echiquier的宏观策略师兼基金经理安格朗·阿尔塔兹表示。

欧洲央行已警告其1.1%的温和增长预测可能下调，而相比之下许多策略师认为美联储2.1%的增长预期最终可能被上调。英国经济则处于近乎零增长状态。

巴黎百达资产管理公司高级投资经理克里斯托弗·登比克认为：“目前流向欧洲的资金纯粹是战术性的。即使战争结束，我也不确定释然性反弹能持续超过几周。”

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他指出，美国债券提供的高收益率存在将资本从欧洲股市抽离、转向美国国债市场的风险。目前美国10年期国债收益率约4.60%，较去年9月低点高出1个百分点，在十国集团经济体中居首。

对于跨类别配置资产的投资者而言，这种近乎无风险的回报颇具吸引力。若未来数月美国总统特朗普的贸易和移民政策推高通胀、阻止美联储进一步降息，这种吸引力还将增强。

周三数据显示美国1月通胀创下去年3月以来最大涨幅，这支持了美联储对降息持谨慎态度的做法。

道富环球市场高级多资产策略师玛丽亚·维特曼表示，欧洲领跑全球股市的原因之一，是上月科技股暴跌时该地区被视为避风港。

由中国初创企业深度求索（DeepSeek）的廉价AI模型引发的这轮下跌，加剧了市场观点，即美国科技巨头的所谓"例外主义"时代终结，投资组合需要重新转向欧洲。

但维特曼指出，鉴于欧洲经济基本面疲软且增长乏力，其优异表现不能被视作信心投票。

欧洲股市迎来2000年以来最佳年度开局

截至2月12日的汇率调整后表现差异

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上月接受彭博调查的策略师预计欧洲斯托克600指数年底将收于534点，但目前该指数已超出该水平3.3%并连创新高。瑞银集团策略师周四表示，预计欧洲短期内将继续跑赢美国，催化剂可能来自乌克兰潜在停火和能源价格走低。

东方汇理资产管理公司投资组合经理阿梅莉·德拉姆比尔表示，若要让欧洲市场在年底前持续跑赢美国，需要一切条件都配合。

彭博情报观点…

资金从美股转向欧股的趋势，已将欧洲斯托克50指数的估值推升至俄乌战争爆发以来的最高水平（远期市盈率14.8倍），这意味着欧洲央行需要进一步降息，且未来两年企业收益增长有望反弹。但自特朗普当选以来，每股收益预期修正并未显现同等乐观情绪，技术指标也发出矛盾信号。

——股票策略高级分析师Laurent Douillet与股票策略师Kaidi Meng共同撰写。点击此处阅读完整报告。

她表示，清单上的利好因素包括：乌克兰停火、欧元区制造业复苏、天然气价格下跌、中国出台全面经济刺激政策、德国公共支出激增以及美国实施温和关税。

“如果我们能实现所有这些条件，或者至少部分实现，考虑到美股相对较高的估值，欧洲市场今年确实可能跑赢，“她指出。在年初取得如此亮眼开局后，考虑到潜在贸易战风险，“保持投资多元化是明智之举，“她补充道。