里夫斯迎来喘息之机，但可能只是昙花一现——彭博社

John Stepek

雷切尔·里夫斯。呼——

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社欢迎阅读屡获殊荣的《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我会关注市场和经济领域的重大事件，并解释这些事件对你的资金意味着什么。

雷切尔·里夫斯长舒一口气

今天早上7点，你可能被吵醒了——或者，如果你像我一样是个品德高尚、道德优越的早起者，可能正在喝咖啡时被打扰——因为英国首都的某个地方传来了一声如释重负的长叹。

那是我们的财政大臣雷切尔·里夫斯，她听到了最新的季度GDP数据。去年最后三个月，英国经济增长了0.1%。

是的，这很可怜。是的，考虑到人口变化，人均GDP（这关系到我们的生活水平）实际上下降了0.1%。而且，这使得2024年的GDP增长比六个月前的预期要弱得多。

然而，尽管如此，彭博社调查的分析师此前预计整体数据为-0.1%。继第三季度持平之后，这可能会在各大报纸上引发“经济衰退？”的标题。所以这确实是一个意外的惊喜，信不信由你。

事实证明，里夫斯将免于更多的媒体压力。你或我可能更关注增长乏力的根本问题，但对我们的政客来说，明天的报纸头条仍然具有令人不安的重要性。

那么现在该怎么办？

我经常请教潘穆尔自由公司的西蒙·弗伦奇，因为近年来他比市场共识更乐观的判断完全正确。因此当他昨天发布报告，将英国经济增长预期从1.75%下调至1.25%时，我认为值得关注。

第四季度GDP略好于预期的事实，可能并未根本改变他的核心观点：当前主要矛盾在于"需求"端。

总体而言，消费者正变得更加谨慎，可能源于对就业的担忧、对增税的顾虑，或是整体前景不确定性的增加。企业也在缩减开支。

这些迹象都指向英国央行应当降息。央行可能犹豫的原因在于通胀风险（这完全属于经济"供给"端问题）。低生产率和能源价格上涨的威胁正是其中的两个关键因素。

若核心矛盾在于需求端，通胀或许不会成为问题，因为企业将难以转嫁成本涨价，薪资增长也会受限。

弗伦奇总体认为，到今年下半年将会明确证实问题确实出在需求而非供给端，届时英国央行将能够"提供比金融市场当前预期更多的货币政策支持"。

值得一提的是，货币政策委员会"激进派"委员凯瑟琳·曼恩似乎也认同这一观点。

2025年英国房市开局缓慢

这种普遍的停滞感在经济另一关键领域同样明显。英国房产中介似乎带着对市场前景的谨慎态度迈入了2025年。

英国皇家特许测量师学会最新报告显示，该国房地产专业人士对年初市场的谨慎程度超出了彭博社受访分析师的预期。

RICS调查包含大量数据，但我重点关注受访者对未来三个月房价的预期指数。这个简明指标不要求具体价格预测，只需受访者判断涨跌趋势。

通过看涨与看衰比例的净差值，就能把握市场整体预期。如下图所示，将中介预测值（白线）与全英房屋抵押贷款协会公布的实际房价年增长率（灰柱）对比时，可见其短期预测相当准确。

多重因素可能导致当前态势。“抢搭印花税末班车"的购房热潮可能已消退（若想在四月初完成交易，现在开始看房为时已晚），这自然会引发市场降温。

此外，上月抵押贷款利率波动也造成负面影响（尽管现已趋稳）。但研读报告末尾中介观点集锦后，我最强烈的感受是市场存在高度不确定性。

不过值得注意的是，房产中介挂牌的房源供应量正在回升，且已持续数月。新委托量（潜在卖家）的增长速度也快于新增潜在买家数量（目前持平）。至少部分原因似乎是由于第二住宅市场因税收政策趋紧，导致人们纷纷抛售第二套房产。

另一个值得关注的趋势是租赁市场持续降温。这与"供应短缺"的说法看似矛盾，但我认为主要在于实际交易正回归"常态”——换言之，更多人有购房意向意味着租赁需求减少。

这些现象都值得密切关注，但并不能直接预示今年房价将上涨。当前市场的核心特征仍是"信心不足"。建议您查阅我的老友马库斯的最新专栏获取全面观点，这位在英国房产市场上几乎总与我持相反立场的同行。

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