美国通胀超预期，强化美联储按兵不动的理由——彭博社

美国通胀在新年伊始全面升温，进一步削弱了美联储今年多次降息的可能性，与此同时特朗普政府正持续推进关税政策。

受食品杂货、汽油等家庭开支及住房成本推动，1月消费者价格指数月度涨幅创下2023年8月以来新高。剔除波动较大的食品和能源价格后，受汽车保险、机票价格及处方药成本创纪录月度涨幅影响，核心CPI环比上涨0.4%，超出预期。

## 彭博早间亚洲版

市场对美国火热CPI数据作出反应

21:28

通胀往往在1月份走高，因许多企业选择年初提价。这种模式在疫情后时期更为明显，但多家预测机构认为上月物价飙升的情况不会持续。

美国新年伊始通胀升温

核心消费者价格指数创3月以来最大涨幅

数据来源：劳工统计局、彭博社

尽管如此，劳工统计局周三的报告进一步证明通胀进展至少已陷入停滞——甚至可能面临逆转风险。结合强劲的劳动力市场，美联储在可预见的未来很可能维持利率不变。政策制定者也在等待特朗普政策的进一步明朗，尤其是已导致消费者通胀预期上升的关税政策。

标普500指数下跌，而国债收益率和美元飙升。利率互换显示交易员目前仅预期美联储今年会降息25个基点。在CPI报告发布前，交易员倾向于认为会降息两次。

“我们看到全面走强——无论是能源、食品还是核心组成部分——因此我认为这表明价格环境对美联储而言仍然艰难，”富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示，“所以对于你预期美联储在报告发布前会按兵不动多久，我认为这只会延长那个时间框架。”

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指标	实际值	预期值
CPI月率	+0.5%	+0.3%
核心CPI月率	+0.4%	+0.3%
CPI年率	+3.0%	+2.9%
核心CPI年率	+3.3%	+3.1%

以下是彭博TOPLive博客的五个关键要点

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在众议院讲话时表示，最新的消费者价格数据显示，尽管央行在抑制通胀方面取得了实质性进展，但仍有更多工作要做。

“我会说我们接近通胀目标，但还没有达到，”鲍威尔告诉众议院金融服务委员会，这是他在国会半年度证词的第二天回答问题时说的。

周三早些时候，特朗普再次呼吁降低利率，随后暗示通胀数据应归咎于其前任总统乔·拜登。

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1月CPI上涨主要由食品价格推动，其中三分之二的涨幅源于致命禽流感爆发后鸡蛋价格的飙升。超过15%的涨幅创下自2015年6月以来最高纪录。酒店住宿和二手车成本亦攀升，可能与洛杉矶严重山火的后续影响有关。

该报告采用新的消费篮权重以更准确反映美国人消费习惯，这使得去年CPI仅出现微小修正。

对1月数据的季节性调整同样微弱，未能抵消年初的价格上涨。因此，“核心CPI的急剧上升并不像初看起来那么令人担忧，“Pantheon宏观经济学首席美国经济学家萨姆·汤姆布斯在报告中指出，“我们建议等待2月数据——届时新的季节性因素对季节调整指数的抑制作用预计将强于往年——再判断潜在趋势的变化。”

彭博经济观点…

“1月CPI报告显示整体与核心CPI指数意外快速上涨，但我们认为这主要源于残留季节性因素——即’一月效应’——削弱了数据高企的信号意义。当季节性调整程序未能充分反映年初企业重置价格带来的典型加速时，经季节调整后的数据就会呈现超常强劲。”

——安娜·王与斯图尔特·保罗。阅读完整报告，请点击此处

作为服务类最大分项的居住成本1月上涨0.4%，贡献了整体CPI涨幅的近30%。其中业主等效租金和主要居所租金（居住成本的子项）均攀升0.3%。

根据彭博计算，剔除住房与能源后的服务价格跃升0.8%，创一年来最大涨幅。尽管央行官员强调评估通胀轨迹时需关注该指标，但其计算基于另一套独立指数。

这项被称为个人消费支出价格指数(PCE)的指标对居住成本的权重低于CPI，这解释了为何其更接近美联储2%的目标水平。本周四将公布的PPI报告将揭示直接影响PCE的其他分项数据，PCE指数将于本月晚些时候发布。

剔除食品能源后的商品成本创2023年5月以来最大涨幅，但若排除二手车影响，该指数基本持平。

政策制定者也密切关注工资增长情况，因为这有助于预测消费者支出（经济的主要引擎）的预期。周三的另一份报告将通胀数据与近期工资数据相结合，显示实际小时收入同比增长1%。