瑞银财富管理指出巨灾债券的支付触发因素——彭博社

瑞银集团全球财富管理部门指出，当前决定巨灾债券赔付时机的模型存在缺陷，极端天气事件触发的经济补偿很少能覆盖实际地面损失。

巨灾债券（又称猫债券）通常被保险公司用于将不可控风险转移至资本市场。若发生预定义的自然灾害，投资者需承担赔付责任；反之则可能获得巨额收益。去年海伦和米尔顿飓风过后，投资者大多免于赔付，瑞士再保险全球巨灾债券指数上涨逾17%，略低于2023年20%的历史峰值。

彭博绿色初创企业正将这些非常规原料转化为黄油与油脂埃利奥特入局之际，BP投资案例分裂ESG基金市场亿万富翁支持的Kropz公司国家公园采矿计划遭否决对冲基金寻求应对特朗普反气候议程之道瑞银全球财富管理策略师阿曼蒂亚·穆赫迪尼等人在客户报告中指出，对于关注可持续性的投资者而言，巨灾债券未能充分覆盖损失可能引发质疑。

他们在2月9日的报告中写道：“尽管存在优势，巨灾债券具有多重局限性，这对聚焦可持续性的投资者尤为重要。”

以参数化债券为例，这类子产品因提供快速赔付而受潜在受益方青睐。但瑞银策略师表示，其条款中的特定触发阈值"可能与受灾民众的实际损失不匹配"。

“这种不匹配凸显了改进模型的必要性，以更好地将损失与赔付触发机制联系起来。”他们表示。

赔偿债券作为巨灾债券的另一子类别，可能提供“更精确”的赔付，但覆盖生效时间较长，最终会“延迟受灾社区的恢复进程”。”他们在报告中写道。

与此同时，随着保险公司日益依赖巨灾债券来突破资产负债表限制提供保障，其发行规模持续增长。瑞银引用专业机构Artemis数据指出，2019至2024年间以交易频次和发行规模衡量的年化增长率达22%，其中超80%发行量来自美国。

“随着全球自然灾害频发，巨灾债券作为极端天气事件的风险转移工具正变得愈发重要。”瑞银策略师在报告中强调。