英国房市或迎早春 - 彭博社

伦敦某房产中介橱窗内展示的待售与已售房产信息。

摄影师：彭博社/彭博英国正经历一个艰难的冬天，不仅是恶劣天气，还有消费者紧缩的支出意愿及基尔·斯塔默政府的施政困局。但若细察，英国央行正透出一线曙光，甚至能让人找到乐观的理由。

只需些许刺激就能激活英国抵押贷款机构的竞争态势，种种迹象表明更优惠的贷款方案即将涌现。英国房价展现出惊人韧性，自疫情初期以来已上涨近25%。根本而言，在新房建设未见显著增长而工资持续强劲增长的背景下，这座人口不断增长的小岛确实面临住房短缺。简言之，这就是需求大于供给的经典案例。

亟待开发

新建住宅规模仍远未达到需求水平

资料来源：社区与地方政府部

由于英国绝大多数抵押贷款采用2-5年固定利率，最受市场关注的贷款产品必然与银行用于对冲风险的基准利率互换紧密挂钩。自1月初国债收益率触及低谷以来，这些互换利率已下降50个基点，分别降至4%和3.9%左右。

彭博社观点贸易如何沦为贬义词？民主党州长正让他们的党派失去方向我刚找到核战避难所谁来守护美联储的独立性？市场当前最优惠的抵押贷款利率（多数交易以此达成）介于4.1%至4.4%之间。Trinity Lifetime Financial抵押贷款部门主管Peter Tsouroulla表示，这些利率不久后将跌破4%。由于低价位房产的购房税将于4月上调，这很可能形成推动交易完成的强劲动力。

抵押贷款利率将继续下行

自1月中旬以来掉期利率已下降50个基点

来源：彭博社

英国央行周四降息25个基点至4.5%，但未来仍有进一步降息空间。所有委员均支持降息，其中两位主张大幅降息50个基点。政策信号已不言自明。期货定价显示3月20日下次会议再度宽松的可能性有限，但5月8日英国央行季度货币政策审议会议已完全定价了25个基点的降息预期。该行经济学家更担忧增长失速（将今年增长预测下调一半），而非短期通胀可能跳升，强调"通缩趋势已经形成"。最大意外是其新预测显示，受能源价格预期飙升影响，今年晚些时候通胀可能升至3.7%的高位，这显著高于其他所有预测。

这是对2023年一项精明策略的复刻，为英国央行提供了充分的战略回旋空间。若能源价格或贸易关税的担忧未能成为现实，央行便可加快降息步伐。其长期预测仍认为通胀将回落至2%目标以下。但当前央行更担忧经济状况，预计本季度与上季度均零增长——尽管移民数量创纪录，私营部门过去两年毫无增长，所有增长仅来自公共部门。若观察人均国内生产总值数据，更令人忧心忡忡。除却全球性逆风外，显然只要通胀压力不失控，经济确实需要更低利率。

房价韧性丝毫未减

尽管利率高企，英国房价仍接近历史峰值

数据来源：全英房屋抵押贷款协会

薪资增长与健康的就业市场是房市坚挺的秘诀。英国平均房价已缓降至中位收入的八倍左右，虽看似偏高，实为本世纪至今的平均值。新贷款者月供占收入比例与全球金融危机前央行利率处于同等水平时相当——个中意味见仁见智。但不可否认的是，占据四分之三贷款份额的七大放贷机构竞争异常激烈。英国央行预计未来一年平均劳动力成本增速将从5%放缓至3.5%左右，失业率将升至4.8%。尽管前景略显晦暗，房价仍将沿最小阻力路径运行。抵押贷款中介协会12月报告显示，去年住房贷款总额增长6%至2380亿英镑（2950亿美元），今年预计将健康增长16%。令人惊讶的是，尽管财政部竭力打压业余房东，新购房出租业务仍回升了10%。土地注册局数据显示，全现金交易持续占据总成交量的近半数，较20年前约三分之一的比例显著提升。英国私有住宅平均贷款价值比不足四分之一。不仅"父母银行"在资助子女首付，婴儿潮一代自身也持有大量现金储备。工党政府虽有大刀阔斧改革规划审批与基建项目的宏图，但在经济零增长背景下，这些举措均无法平抑房价。英国人痴迷房产自有，砖瓦水泥构筑的安全感至高无上。若边际买家再获得更廉价融资，这场全民置业狂欢必将愈演愈烈。

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