特朗普早期关税胜利掩盖未来风险 - 彭博社

Mohamed A. El-Erian

贸易条款。

摄影师：安娜·罗斯·莱登/UPI/彭博社

当唐纳德·特朗普总统表示将使用关税——他最喜欢的词汇，也是字典里“最美丽”的词——来实现多重目标时，许多经济学家迅速警告称，美国可能陷入用单一经济工具追求过多结果的陷阱。最近几天，情况变得更加清晰：政府正在推行一项多管齐下的关税战略，承诺在多个方面快速取得成效，但长期可能造成损害，这取决于关税使用的频率以及企业、家庭和其他国家的反应。

彭博社观点让各州在选民验证中发挥主导作用白宫刚刚在世界杯上自摆乌龙更多父母需要与孩子进行的大学谈话加利福尼亚的关税诉讼有两个目标被广泛归因于首位诺贝尔经济学奖得主扬·丁伯根的一条“规则”被解读为：政策制定者需要至少使用一种政策工具来实现每一个具体目标。换句话说，如果政策制定者试图用一个工具追求太多结果，他们很可能会陷入混乱的中间地带——即使能实现目标，也只能部分实现。

这种传统智慧是许多经济学家在去年十月反驳特朗普政府观点的依据，即认为政府可以通过关税增加预算收入，同时保护国内产业并对盟友和对手施加政治压力。毕竟，成功保护国内企业免受外国产品竞争将导致进口减少，从而限制额外收入。与此同时，利用关税实现政治目标的愿望可能与财政动机以及诸如抑制通胀等经济目标相冲突。

鉴于近期发展，特朗普政府的关税计划可视为正演变为聚焦三大核心要素：对一系列国家征收关税，主要目标是增加财政收入和改善贸易互惠；针对特定领域（如钢铁和铝）实施范围更窄的附加关税以实施保护；以及为实现政治目标对个别国家周期性施加更高关税的威胁。

这种多管齐下的策略有望带来立竿见影的收益。事实上，正如一周多前与哥伦比亚的争端所证明的，美国诸多结构性优势及其规模更大、周期性更强的经济体量使其在多数谈判中占据上风。快速获胜的前景意味着，未来一段时间关税威胁将持续存在。这不会是一个线性或可预测的过程。正如安玛丽·霍登周一在彭博电视上指出的，“不确定性是当前策略的特征而非缺陷”。

美国的短期收益将伴随风险。根据美国家庭、目标国家及双方企业的反应，关税可能引发滞胀，在推高成本的同时抑制增长。考虑到低收入消费者的脆弱性，以及企业在疫情后意外通胀飙升中遭受的冲击，这种负面效应可能比特朗普首个任期时更为强烈。

美国经济面临的更大风险只有在更长期内才会变得清晰。无论是威胁还是实际实施关税，若反复使用都可能造成附带损害并引发意外后果。让美国成为一个不那么可靠的合作伙伴，可能导致双边互动减少，并逐渐削弱美国在国际体系核心中的角色。

从博弈论的角度看，贸易本质上是一种合作性博弈。采取非合作策略可能在短期内让更强大的一方受益。这正是美国当前的处境——能够通过多管齐下的关税政策，在经济、金融和政治领域同时取得立竿见影的成效。但当国际贸易长期处于非合作博弈状态时，包括美国在内的所有参与方都将承受更大的福利损失。更多彭博观点文章：

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