新兴市场风险利差降至新冠疫情以来最低水平——彭博社

仅黎巴嫩债券就实现了156%的总回报率，该国领导人克服分歧组建了有效运作的政府。

摄影师：安瓦尔·阿姆罗/法新社/盖蒂图片社对全球部分风险最高国家的垃圾级债券的狂热追捧，已将新兴市场风险溢价压降至五年前新冠疫情冲击前的最低水平。新兴市场风险溢价压降至五年前新冠疫情冲击前的最低水平。

摩根大通数据显示，投资者持有新兴市场主权美元债券相较美国国债所要求的额外收益率收窄至314个基点。这是自2020年2月以来的最窄利差，当时新冠疫情病例激增引发全球抛售和一系列债务违约的前一个月。

虽然风险溢价涵盖投资级和高收益证券，但近期下降主要源于后者，因为投资者希望从债务重组和财政改革中获益。他们也在寻找期限较短、受国债波动影响较小的资产。新兴市场垃圾债券恰好满足这两个要求。

“主权高收益债券是利差收窄的重要因素，”伦敦品浩投资新兴市场全球固定收益联席主管安德斯·费格曼表示，“在这个领域，债务重组标的贡献了大部分回报。”

自8月5日以来，随着高收益债券在美联储降息预期下走强及多个主权发行方重返一级市场，新兴市场发行主体的主权风险溢价已收窄116个基点。

在此期间，黎巴嫩债券总回报率高达156%，因投资者押注成功且该国领导人化解分歧组建了有效政府。亲改革内阁的成立增强了市场对债务重组最终实现的乐观预期。

受益于总统哈维尔·米莱的财政改革，阿根廷债券同期回报率达64%。乌克兰战争结束的希望推动该国债券回报率达39%，而厄瓜多尔、萨尔瓦多和斯里兰卡等国凭借各自转型主题，为资金管理人分别带来超30%的收益。

“新兴市场基本面改善、美联储降息，且多数高收益主权债发行人重获市场准入，“法格曼表示，“只要美国高收益债利差保持紧缩，这就为新兴市场高收益债优异表现提供了平台。”

与此同时，新兴市场投资级债券表现乏力。虽在8月跑赢美债，但此后动能减弱。过去三个月其与无风险利率的利差扩大15个基点至121基点。

上周新兴市场高收益债较投资级债券的额外收益率仅剩411个基点，不到2022年债务危机高峰时期890个基点补偿溢价的一半。