贸易战优先于减税政策给美国经济带来风险——彭博社
Shawn Donnan, Enda Curran
迈阿密的南佛罗里达集装箱码头。
摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg特朗普2.0时代的快节奏和激烈行动，让华尔街的经济学家们开始重新评估其政策对美国经济的影响。这些经济学家此前花费数月时间模拟唐纳德·特朗普政策的潜在效应，现在一些人警告称，经济增长的风险已经提前显现，而任何收益最早也要等到明年才能看到。
特朗普上个月上任时承诺将推动美国经济加速增长。他以一系列疯狂行动开启第二任期，对来自墨西哥和加拿大的大部分货物征收25%的关税（后来暂停了这一措施），并在第一任期对中国商品加征关税的基础上，再对中国进口商品加征10%的关税。无证移民正在被围捕，埃隆·马斯克的美国DOGE服务已被释放到联邦官僚机构中。周日，他宣布计划对所有国家的钢铁和铝进口征收25%的关税，并暗示还会有更多措施出台。
特朗普总统在椭圆形办公室签署行政命令。摄影师：克里斯·克莱波尼斯/彭博社这些举措中的每一项都被认为更有可能在短期内抑制增长。此外，它们是在特朗普团队声称将带来更持久提振的减税和放松管制之前出台的。这与特朗普第一个任期内发生的情况相反，当时由共和党领导的国会通过的2017年减税措施的影响刚刚开始显现，而他的贸易战也刚刚开始。
彭博社商业周刊像Poppi、Olipop这样的健康苏打水正引起百事可乐和可口可乐的关注FDA如何助长并加剧了阿片类药物危机将黄金藏在所有不寻常的地方随着更多女性开始举重，健身房可能永远不会和以前一样花旗集团全球经济学家内森·希茨是那些在总统上任头几周后重新评估特朗普经济观点的人之一。他说，特朗普“在关税问题上的语气比我预期的更为强硬和有力。”希茨表示，有一种情况是，“我们在2025年受到打击，然后在2026年一些更具刺激性的措施”会平衡这一点。
曾在2018年结束的国际货币基金组织担任三年首席经济学家的莫里斯·奥布斯特菲尔德表示，特朗普在上任的头几周已经表明，他决定他所承诺的所有促增长政策都需要工作和时间，而提高关税、驱逐移民和削减联邦劳动力则更为简单。“破坏比建设更容易，”现在在彼得森国际经济研究所担任高级研究员的奥布斯特菲尔德说。“而破坏是收缩性的。”
奥布斯特菲尔德表示，最大的风险之一在于等待局势明朗期间企业会暂停投资，这正是特朗普首个总统任期内接连发动多轮关税战时的情形。他指出，一项衡量美国贸易政策不确定性的指标已飙升至远高于特朗普首个任期时的水平。
贸易战阴云
贸易政策不确定性指数
数据来源：TPU指数
注：该指数通过统计选定主流报纸中讨论贸易政策不确定性的文章占比来测算
近日美国10年期与2年期国债收益率利差已收窄至去年12月下旬以来最低水平，反映出市场预期更高关税带来的通胀效应可能限制美联储未来数月进一步降息的空间。已有初步信号显示家庭也开始感到不安。由于担忧关税引发通胀反弹，2月初消费者信心指数骤降至七个月低点。
摩根大通经济学家在2月3日给客户的报告中写道：“风险在于政策组合可能（或许无意中）转向不利于商业的立场。“该行首席经济学家兼全球经济研究主管布鲁斯·卡斯曼表示，关税并非唯一隐忧。其团队分析显示，大规模驱逐移民可能使2025年美国经济增长率削减0.5个百分点。他称，削减高达1万亿美元的联邦承包商付款也可能对经济产生实质性影响。与花旗同行观点相似，卡斯曼认为相比几周前，如今下调美国增长预期的可能性更大了。
“这是历史上最亲商的政府，”财政部长斯科特·贝森特在2月6日接受彭博电视台采访时表示。“我们所做的一切都将提高资本的税后回报。”
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然而现实是，特朗普承诺的真正增长刺激措施——如降低企业税率、减少从能源到加密货币等各领域的监管——仍有一段距离。受限于两院微弱多数优势的共和党人，才刚刚开始规划如何实施特朗普想要的减税政策以及如何为其买单，因此这些措施对公司及家庭支出计划的影响最早也要到明年才能显现。
特朗普曾提议将美国制造企业的税率降至15%，并取消服务人员小费税。但总统可能不得不妥协于延长2017年的减税政策，仅靠这些措施本身并不会带来经济提振。
放松监管的步伐可能会更加缓慢。特朗普在1月底签署了一项行政命令，要求各机构每引入一项新法规就必须削减10项旧法规，取代了他第一任期内的2换1比例。但在削减繁文缛节方面，特朗普首次入主白宫并未实现企业监管成本的降低：保守派智库美国行动论坛估计，在他整个任期内，这些成本增加了400亿美元。
瑞安·杨，竞争企业研究所的高级经济学家，表示对阻碍住房、基础设施或矿业投资的大量许可进行大刀阔斧的改革“将带来很多好处”。不过，杨警告说，很大程度上取决于特朗普的执行力。“他承诺过多，但可能兑现不足，”他说。
马斯克的DOGE倡议比预期更具破坏性，威胁到整个机构的存在，如美国国际开发署，并可能削减高达1万亿美元的政府支出。支持者们兴奋不已。“创造性破坏正是华盛顿所需要的，”凯文·罗伯茨，传统基金会的负责人，该保守派智库曾协助起草政府的政策蓝图，他在彭博电视的采访中说道。
“共和党政策的总体方向看起来是扩张性的，”TS Lombard的经济学家在2月5日给客户的简报中写道，但他们警告说，在减税之前推出关税可能会抑制家庭支出和企业利润。最终，对生产的投资可能会扭转局面。他们写道：“然而，假设这一切会无缝衔接似乎有点大胆。”