市场情绪氛围检查显示股市进一步上涨将面临挑战——彭博社

一名交易员在纽约证券交易所的交易大厅工作。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg今年美国股市经历了从威胁加征关税到DeepSeek人工智能恐慌的曲折波动，但这些都未能动摇投资者对美股的乐观态度，这对交易员而言可能是一个逆向信号。

彭博行业研究的市场脉搏指数（一项作为反向指标的情绪指标）目前徘徊在"狂热区域"，暗示美股近期回报率将保持低迷。过去当该指标达到这一阈值时，罗素3000指数随后三个月平均涨幅仅为1.7%，远不及该指标显示"恐慌"时约9%的涨幅。

BI股票策略师Gillian Wolff表示，当前读数约0.7表明"市场短期内仍显脆弱"。该指标范围从0到1，高端反映风险偏好或"狂热"，而接近0则暗示风险规避或"恐慌"水平。

来源：彭博行业研究尽管经济前景风险叠加——美联储暗示计划更长时间维持高利率，特朗普总统对主要贸易伙伴发动关税攻势——但美股市场情绪依然高涨。

周五数据显示，美国1月就业增长有所放缓，此前的年度修正显示去年劳动力市场表现不及预期。与此同时，由于对通胀的担忧，消费者信心指数也下滑至七个月低点。而过去两年推动美股上涨的美国科技巨头们的盈利表现，并未能有效缓解市场对其增长前景及人工智能技术巨额投入的忧虑。

尽管如此，标普500指数仍徘徊在历史高位附近。根据美国银行数据，华尔街对美股的配置意愿仍处于三年来的高点。该行追踪卖方策略师1月对平衡型基金股票配置平均建议的指标显示，当前水平为2022年以来最高，距离发出逆向"卖出"信号仅差1个百分点。

美国银行证券美股及量化策略主管Savita Subramanian在"彭博收盘"节目中表示，企业盈利指引趋于谨慎，投资者情绪已追赶上这轮牛市。

虽然美银的指标并非每次都能准确预测股市涨跌，但其对标普500指数未来12个月总回报率的历史预测能力与BI指数相当。当美银卖方指标达到或超过当前阈值时，标普500指数次年实现正回报的概率仅为65%，低于82%的总体平均水平。

“市场情绪已赶上了这轮牛市，”美国银行美国股票与量化策略主管Savita Subramanian在2月6日接受彭博电视采访时表示。

不过她认为，这并不需要完全避开美股，而是应采取主动策略而非指数级投资，并在所谓的“瑰丽七股”之外寻找机会——该集团估值已处于高位，且市场对其盈利加速能力存在担忧。一个追踪超大型科技股的指数年内小幅下跌。

根据美国银行追溯至1930年的数据，美股平均每年会经历约三次5%的回调。自去年8月以来股市尚未出现如此幅度的下跌，若历史可资借鉴，当前市场可能面临回调风险。

Subramanian指出：“在市场情绪和估值高企之际贸易紧张局势升级，表明回调风险正在加大。”