别被中国关键矿产管控的炒作所迷惑——彭博社
Javier Blas
美国的钼矿产量足以满足自身需求，别被中国对所谓关键矿产实施出口管制的炒作所迷惑。
摄影师：Stephen Hilger/彭博社
读到关于迫在眉睫的短缺的评论，人们可能会以为在中国本月对五种所谓关键矿产实施出口管制后，美国就完蛋了。别理会这些炒作——美国会没事的。
与其使用当前流行的术语，我更喜欢25年前我刚进入大宗商品市场时大家使用的称呼：小金属。当然，后者远不如前者那么激动人心，这也解释了为什么每个开采这些金属的矿商都把自己重新包装成关键矿产生产商。这听起来更有吸引力——有助于推高公司股价。
彭博社观点中国如何改写海洋法铜业最大并购案时机成熟民主党想要而共和党害怕的辩论有国王在，谁还需要外交？但我从前辈那里学到他们称之为小金属"而非"关键"是有充分理由的；与铜和铝相比，更不用说原油、铁矿石或小麦，它们的市场价值微乎其微。这并不意味它们不重要；但在讨论它们对国民经济的重要性时，我们应该从美元价值的角度来看问题。
北京此次针对的五种金属是：钨、碲、铋、钼和铟。中国是所有这些金属的最大生产国。但出口管制——而非全面禁止出口——会让美国经济陷入瘫痪吗？显然不会。看看美国的进口账单就一目了然。首先需要声明。关于小金属的统计数据并不完整，因此请将我的计算视为粗略估算。我参考了美国地质调查局的产量数据1；价格方面则采用了彭博社汇总的各交易平台数据2。
钼与其他四种金属情况不同。美国本身就是主要生产国，华盛顿还为保护本国产业对该金属征收高达6.6%的关税。按现价计算，美国去年消耗了价值约4.8亿美元的钼（用于生产合金钢），其国内产量已足以满足需求。
其余四种金属由中国主导，美国依赖进口。但相关采购金额微乎其微。据估算，美国每年进口钨支出约3亿美元；铋约3000万美元；铟约9000万美元；碲不足100万美元。这四种金属年进口总额不到5亿美元——相比之下，去年美国进口我最爱的橄榄油花费还超出这个数字三倍多。
炒作热度高涨，价格却未跟上
铟的价格走势代表了受中国出口管制的其他小金属，过去十年成本持续下降
来源：亚洲金属网
大宗商品观察者若产生似曾相识之感也情有可原：这与曾被大肆炒作的稀土行业趋势如出一辙。恐慌情绪蔓延，但进口这17种金属的总成本微不足道。美国地质调查局数据显示，2023年稀土进口额不足2亿美元。这个数字小到连政府成本削减专家埃隆·马斯克都不会在意。即便小金属进口账单增长五倍、十倍、二十倍甚至五十倍，对美国经济而言也不过是舍入误差。然而当前价格却低于十年前水平。您注意到它们曾经的高位了吗？没有——这是有原因的。以铟为例，2011年价格曾高达每公斤800美元，如今仅为345美元。被热炒的关键矿物之一钨的最常见化合物，其价格较2011年峰值低了25%。即使中国限制导致价格上涨，回收利用将增加、美国工程师会减少用量、替代品也将涌现。高价自然抑制高价。
若中国彻底停止而非仅仅限制出口呢？诚然北京确实是某些化合物的唯一来源，且这些材料在某些应用中至关重要。但除非发生中美战争等极端情况，我不预期会出现全面出口禁令。若真到那一步，相比铟价，我更该担心核武器级铀的成本。除非您深度涉足需要这些小金属的行业——比如制造需用钨的穿甲弹药、使用铟的液晶屏幕或碲的光伏电池——当前中美关于这些金属的争端不过是干扰项。别被"关键矿物"标签吓到，误以为美国经济面临威胁。事实并非如此。
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