英国如何摆脱“不可投资”地位？——彭博社
Chris Hughes
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摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社
对英国的悲观看法不仅限于货币和政府债券市场。对一些国际投资者而言，增长乏力和监管繁重的双重压力阻碍了其对英国股市的投资。要改变这种"避险"和"不可投资"的态度，需要向投资者展示诱人的入场点和良好的退出机会。而同时满足这两个条件正变得越来越困难。
低增长是个棘手问题，因为它阻碍了可能扭转局面的外国投资。凡事都是相对的，与美国相比，英国和西欧对国际资本的吸引力较弱。英国政府重振经济的计划包括基础设施公共支出和放宽住房建设限制，但这些措施需要时间才能见效。
彭博社观点特朗普错乱综合征波及美国消费者不要被中国关键矿产管制的炒作所迷惑特朗普，现在别眨眼。俄罗斯经济正在崩溃。大宗商品的热钱正押注热带地区英国商界仍在承受10月份预算案提高企业税率的冲击。如今要展现更亲商的立场，可能需要废除过度监管。例如在电信领域，这可能意味着加快手机基站规划审批；在金融领域，放松监管将降低合规成本、减少准入壁垒并刺激竞争创新——即使这可能增加投资者偶尔亏损的风险，也是值得的。
但增长的最佳源泉在于创业企业的创立、新企业的成长及其规模扩张。这需要资本、包容失败的文化以及清晰的退出路径。就这一点而言，财政大臣雷切尔·里夫斯从上届政府继承了若干难题。
首先，英国的投资文化厌恶风险。过去二十年间，国内养老基金已从股票转向债券投资，这奠定了整体基调。例如，一项允许企业采用美式创始人友好型治理结构在英上市的受欢迎改革，尽管仅为投资者提供了更多选择，却仍遭到激烈反对。
相应地，在英国寻求首次公开募股需要勇气。伦敦股市作为成长型企业上市地的市场情绪持续低迷。最有力的论点是，选择本土交易所的中型英国企业将比在美国上市获得更高关注度。但当雄心勃勃的新上市公司看到，即便富时100指数中规模最大的企业也在考虑迁册时，这一论点就难以令人信服。
风险在于2025年可能见证真正的大型企业出走海外，进一步削弱英国作为有吸引力IPO市场的声誉。石油巨头壳牌公司一年前就表示，若其与美国同行估值折价的问题在今年未见改善，将考虑转移主要上市地。实现这一目标的时限所剩无几。矿业巨头力拓集团正面临激进投资者压力，要求其效仿竞争对手必和必拓集团2022年的做法，取消双重上市结构并将注册地和主要上市地迁至澳大利亚。烟草制造商英美烟草公司也面临转赴美国上市的压力。
最后，还有《国家安全与投资法案》带来的阻力，该制度旨在防止英国资产落入外国敌对势力控制。需要审查的交易门槛很低；受影响的公司通常处于经济增长较快的领域，如科技行业。大多数交易都能获得批准，但流程可能繁琐。英国需警惕这不会阻碍合法收购方购买英国公司。任何认为科技企业难以出售的看法，首先就会抑制人们创办这类企业。
当然，国际资本仍会在英国投入部分资金。私募股权行业坐拥数十亿美元待投资金，正在寻找归宿。去年，CVC Capital Partners Plc、Nordic Capital和阿布扎比投资局联手将Hargreaves Lansdown Plc私有化。该公司是1981年创立于家庭卧室的初创企业。这笔交易既是对国内零售金融服务增长潜力的信心投票，也是对股市无法充分评估此类企业价值的控诉。但英国和欧洲更可能的目标将是那些在海外产生收入、能以折价估值收购，随后通过美国IPO或向大企业贸易出售退出的公司。
好消息是，当资本看到真正机会并感知变化时，行动会非常迅速。英国具备优势——脱欧后的监管灵活性、强大的金融中心和创业天赋。但在政府争取国际投资者时，必须记住资本只有在看到退出路径时才会流向英国。更多来自彭博社的观点：
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