拉美资产因大宗商品上涨而受益，关税担忧拖累新兴市场——彭博社

周一，拉丁美洲资产普遍上涨，避开了由美国总统特朗普最新关税计划引发的新兴市场广泛抛售。

## 为何贸易战开始容易结束难

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纽约市场MSCI新兴市场货币指数下跌0.2%，亚洲和欧洲货币领跌。但部分拉美货币逆势走强，因特朗普计划对所有美国进口钢铁和铝材征收25%关税，推高了大宗商品价格。

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巴西雷亚尔和智利比索双双上涨，其中智利比索创下去年11月以来最高收盘价，这得益于持续的通胀和智利主要出口产品铜价的上涨。原油和铁矿石价格走强也提振了该地区原材料出口国的资产，包括巴西和哥伦比亚的股票。

杰富瑞集团全球外汇策略主管布拉德·贝赫特尔表示：“大宗商品领域年初需求较好，加上美国收益率走软和美元上行压力缓解，共同支撑了拉美外汇市场。”

特朗普周日表示，钢铁和铝关税将适用于所有国家的进口货物，包括主要供应国墨西哥和加拿大。他未具体说明关税何时生效。总统还表示本周将对向美国进口商品征税的国家宣布对等关税。

近几个月来，关税忧虑引发外汇市场普遍波动，交易员正在评估征税对发展中国家经济可能造成的冲击程度。尽管如此，MSCI新兴市场货币指数年内仍勉强实现了0.7%的涨幅。

贝希特尔表示，对多数拉美货币而言，当前个别因素影响较小，但随时可能卷土重来。

在整个发展中世界，中国在岸人民币跌至三周低点，拖累亚洲货币全线走低。由于马来西亚与中国的紧密贸易联系，林吉特兑美元汇率跌幅达0.9%。印度卢比创下历史新低，预计央行不会出手干预货币疲软态势。

在美国就业增长强劲的数据公布后，特朗普的关税计划可能进一步强化美联储维持利率不变的理由，从而利好美元和国债收益率。

布朗兄弟哈里曼全球市场策略主管Win Thin在一份报告中表示：“互征关税，加上本周美国通胀和零售销售数据，应会使美联储在可预见的未来保持按兵不动，尽管其他央行正在放松政策。这些驱动因素应会继续对新兴市场货币构成下行压力。”

追踪新兴市场股票的指标收盘基本持平。拉美股市在巴西领涨下反弹，大宗商品价格上涨和金融股走强提振了巴西市场。墨西哥Bolsa指数上涨0.2%，而哥伦比亚COLCAP指数上涨0.6%。

Strategas证券ETF和技术策略师Todd Sohn表示：“拉美股市正从严重超卖状态中反弹，同时金属领域也出现了一些复苏迹象，比如铜。但对我来说更具挑战性的问题是，这轮反弹的可持续性如何？虽然改善标准较低，但整体环境依然混乱。”

债券方面，深陷危机的黎巴嫩任命贝莱德投资经理Amer Bisat为经济部长后，该国违约的美元主权债券大幅上涨。与此同时，厄瓜多尔美元债券遭遇两年来最大跌幅，因社会主义挑战者Luisa González在周末总统选举中表现优于预期，可能迫使现任总统Daniel Noboa进入4月13日的决选。