深度求索为中国大型科技公司复兴点燃希望——彭博社

Charlotte Yang

2025-02-10

最新一波服务浪潮将加速企业和消费者对人工智能的采用。

摄影师：林奕克/彭博社中国AI初创企业深度求索的崛起，正迫使投资者重新评估国内头部互联网公司及其在人工智能领域的潜力——这项技术已助推全球同行实现增长。

市场观察人士不断强调，AI模型将彻底改变中国科技企业及其股票的表现，这些股票此前因经济担忧持续承压。阿里巴巴集团股价上周已因这类热潮大幅上涨，科技股指标于周五进入牛市区间。

“这种重新燃起的关注度，可能让投资者在审视中国大型互联网企业时，将焦点从‘考虑风险’转向‘考量潜力’"，苏黎世Gam投资管理公司投资经理简诗·科尔特西表示，“这是积极的信号，尤其考虑到这些企业相较美国同行存在巨大的估值折价。“她补充道。

即将到来的财报季可能通过管理层对AI模型进展和云服务需求的评论，为股票提供上涨催化剂。与此同时，期权交易员已加大对中国科技股的押注，而这些股票仍处于历史低位。

恒生科技指数在上周上涨9%后进入牛市。然而，这一衡量香港上市中国科技股的指标当前市盈率不足17倍，低于纳斯达克100指数的27倍，甚至低于其自身五年平均水平的25倍。

中国科技股的估值倍数因国内消费者需求疲软以及电商和云业务领域的激烈竞争而承压。与此同时，与美国的地缘政治紧张局势也降低了全球投资者对中国股票的兴趣。

“外国投资者缺乏兴趣和市场流动性不足是形成价值陷阱的原因之一，”Alphalex资本管理香港有限公司董事总经理Alex Au表示，“如今，深度求索（DeepSeek）重新大幅激发了国际投资者对中国科技股的兴趣，应有助于缩小估值差距。”

这股热潮不仅限于初创企业层面，阿里巴巴在深度求索发布后数日内便宣布推出其AI模型的最新版本，并宣称取得更优成果，推动其港股上周上涨13%。其他科技巨头的竞争性产品包括腾讯控股的混元、百度的文心一言以及字节跳动的豆包。

最新一波服务将加速企业和消费者对AI的采用，同时降低超大规模企业的成本。对于阿里巴巴和腾讯等云服务提供商来说也是个利好，因为用户依赖云计算来运行AI基础设施。

“DeepSeek推出的更便宜且功能强大的模型应有助于在中国普及AI，并促进使用和支出，“Alphalex Capital的Au表示。“我们认为像阿里巴巴这样的云运营商将是主要受益者。”

迄今为止，中国超大规模企业的云业务增长落后于美国主要同行。分析师估计，12月季度的云收入同比增长阿里巴巴为9.7%，百度为7.6%，而亚马逊公司为19%，微软公司为31%。

资料来源：公司文件和财报电话会议记录，彭博社

注：同比增长数据按日历季度而非财政季度编制。微软Azure的增长基于GAAP基础，未进行货币调整。百度和阿里巴巴的2024年第四季度数据为估计值。

中国科技股仍面临美国对电子商务货物征收关税以及华盛顿限制亚洲国家获取最先进芯片的压力。但DeepSeek帮助表明，重点并不总是放在最高水平的技术上。

对恒生科技指数的期权押注一直在上升，周五成交量触及最高水平，为10月初以来最高。当天交易了约6,500份看涨合约，几乎是看跌合约数量的两倍。6月6,000点看涨期权（行权价较周五收盘价高出16%）最为活跃。

“多年来，腾讯和阿里巴巴的投资故事一直特别令人失望，”Janus Henderson的投资组合经理理查德·克洛德表示。“我们一直在寻找一个新的故事来激发兴趣，现在我们找到了一个，那就是在人工智能领域真正有实力的参与者。”

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