特朗普与通胀因素持续推高收益率 债券市场涨幅消退——彭博社

斯科特·贝森特周三接受采访时表示，特朗普政府将重点维持十年期利率处于低位而非政策利率。

摄影师：斯特凡尼·雷诺兹/彭博社对美国财政部长斯科特·贝森特而言，十年期国债收益率是衡量特朗普总统实现降低利率目标的关键指标。

然而在其第二任期进入第三周之际，市场普遍预期短期内利率不会进一步大幅下滑。

周五公布的月度就业报告显示1月企业招聘步伐稳健且薪资增速超预期，推动收益率再度攀升。此外，美国民众似乎正为特朗普的关税政策推高商品成本做准备：密歇根大学调查显示，消费者预计未来一年通胀率将跃升至4%以上，达到美联储目标水平的两倍多。

其结果是：债券交易员预计在经济前景更加明朗之前，收益率将保持高位震荡格局。

“就业数据表明劳动力市场韧性犹存，美联储没有降息压力，“摩根大通资产管理投资组合经理普丽娅·米斯拉表示。

基准10年期国债收益率——作为消费贷和企业贷的主要基准利率，其走势高度依赖长期经济预期——已从1月初的峰值回落。但相比交易员开始为关税政策、减税措施和国债规模扩大导致美债承压做准备的9月中旬水平，当前收益率仍高出近一个百分点。由于通胀持续居高不下且经济保持平稳运行，美联储上月暂停降息，期货交易员预计其政策利率可能维持不变直至9月。

贝森特上周缓解了部分供应担忧，当时美国财政部保持季度票据和债券拍卖规模稳定，并释放信号表明至少未来几个季度不会进行调整。

但分析师仍持谨慎态度，因为特朗普对前总统拜登政策的突然背离——尤其是关税威胁——给经济前景带来重大不确定性。与此同时，特朗普计划推行多大规模的减税政策，以及这将如何影响政府赤字规模，目前仍不明朗。

“当前环境不适合进行大规模押注，“哥伦比亚Threadneedle全球利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼表示。

彭博策略师观点…

“贝森特在周三的采访中表示，特朗普政府将重点维持10年期利率处于低位而非政策利率…但对特朗普政府和贝森特不利的是，压低10年期国债收益率的目标可能与白宫另一项目标——减少贸易赤字——产生冲突。这最终很可能导致收益率上升。”

——彭博宏观策略师西蒙·怀特。阅读更多MLIV内容。

本周市场焦点将转向10年期和30年期国债的新发行情况，作为衡量市场需求的风向标，同时关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二和周三在国会发表的证词。

劳工部还将于周三发布消费者价格指数读数。根据彭博调查经济学家的中位数预测，该数据可能强化近期预期：预计1月份物价同比上涨2.9%，涨幅与上月持平。

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重点关注

• 经济数据：
  • 2月10日：纽约联储1年期通胀预期
  • 2月11日：NFIB小企业乐观指数
  • 2月12日：MBA抵押贷款申请；消费者价格指数及年度修正值；实际平均周薪与时薪
  • 2月13日：生产者价格指数及年度修正值；初请失业金人数
  • 2月14日：零售销售；进出口价格指数；工业产出；产能利用率；制造业产出；商业库存
• 美联储日程：
  • 2月11日：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克；美联储主席鲍威尔出席参议院听证会；纽约联储主席约翰·威廉姆斯；美联储理事米歇尔·鲍曼
  • 2月12日：鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会；亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克；美联储理事克里斯托弗·沃勒
• 债券发行日程：
  • 2月10日：13周、26周国库券
  • 2月11日：42天现金管理票据；3年期国债
  • 2月12日：17周国库券；10年期国债
  • 2月13日：4周、8周国库券；30年期国债