精明投资者的逆向押注：梅林谈钱——彭博社

摄影：彭博晨星/盖蒂图片社 你好，我是彭博英国财富的特约编辑梅里恩·萨默塞特·韦伯。欢迎阅读《梅里恩谈钱》通讯。每周六，我将为你带来从微观到宏观的财富与投资见解。期待你的反馈。

黄金：它是万能的避险工具。

我最近有所减持，但我们过去常问每位参与*《梅里恩谈钱》*播客的嘉宾：若必须在黄金和比特币之间做十年期选择，他们会选哪个？多数人选择黄金，首要原因是历史积淀。比特币如何日益主流化，但它毕竟新生、波动剧烈，或许是有史以来最大的赌注。

黄金拥有数千年基本符合预期的历史表现（说"基本"是因为长期虽能保持通胀调整后的价值，但常呈间歇性波动）。如今它正印证这点，屡创新高。投资者已注意到：Interactive Investor平台显示，安硕实物黄金ETF目前是其客户第四大热门买入标的。

彭博《金钱蒸馏》的约翰·斯特佩克在此文中详解了黄金市场动态（地缘风险、关税引发的通胀恐慌及对价格不敏感的央行买家），并在最新综述播客中探讨（本周我缺席录制——正在迪拜畅想免税生活）。但关键在于：若黄金值得央行囤积，是否也适合你？若是，或许还可关注矿企股票（下周将发布相关专题播客）。

本周我们还有其他一些温和的反向投资思路。其一是关注英国上市的投资信托基金。关键在于这些基金的股价相对于资产净值的折价率长期处于历史高位附近（平均折价率已连续29个月保持两位数，创下纪录）。此外，激进投资者Saba Capital及其创始人Boaz Weinstein的入场，似乎将成为改变这一局面的催化剂。

Saba虽尚未成功控股任何信托基金，但已引发市场对这一问题（及机遇）的关注。此举还触发了一系列防御性股票回购和存续表决，可能为耐心的信托投资者带来可观回报。

另一个温和的反向投资思路来自本周播客。我们邀请了彭博指数的Steve Hou担任嘉宾。他的工作是通过捕捉市场信号来制定投资策略（进而编制指数）。我们探讨了他近期的一些构想——具体内容可查阅Hou最近的博客文章（播客节目说明中附有链接）。

他提供了两种筛选潜力股的独特方法：一是关注研发支出。Hou指出研发投入的持续增长是积极信号（尽管在人工智能领域可能存在争议）。另一种更具逆向思维的方法是捕捉分析师情绪拐点——当某只股票被一致看好时，上涨空间往往有限（当然英伟达除外）；而当部分分析师开始重新评估"卖出"评级的标的时，情况就大不相同。这里做了简化处理，但核心理念已然明晰。

最后，还有死亡。上周我们讨论了为什么冷冻头部以期未来复活大多不切实际。我们收到了很多反馈，尤其是一位读者质疑这种做法是否明智，不仅从实际角度（谁还会去检查低温冷冻柜的电力供应？），还从厨房测试的角度进行了思考。

他写道：“莎士比亚的母亲如果在1900年复活，她还能在普通厨房里做饭，但1900年去世的人到了1980年代的厨房就完全束手无策了。”现在想象一下2025年去世后，在一个AI主导的世界里复活的情景。

本周关于AI正引领“哀悼科技”新时代的讨论，暗示了这种未来可能带来的混乱。为何不让机器人模仿逝去亲人的说话方式，以便你能与他们对话？这可比支付高昂的冷冻费用并听天由命强多了。

我们还想指出，无论你选择何种身后安排（或不作安排），简化身后行政手续对继承人而言都是最好的礼物。为此，本周我们邀请专家马修·赫顿分享关于遗嘱撰写、遗产分配、密码传承和生前失能规划的实用建议。其实没听起来那么沉重。真的。

本周财经要闻

• 美国父母开始接纳比特币作为大学储蓄。
• 彭博观点：工党未能兜售其增长议程。
• 纽约伦敦豪宅价格下跌，亚洲房价飙升。
• 英国支持的养老基金Nest收购澳大利亚IFM集团10%股份。
• 洛杉矶大火摧毁豪宅后，银行处理巨额贷款。

值得关注的三件事

现金ISA账户：英国正讨论削减现金个人储蓄账户的税收优惠。目前每年可在现金ISA中存入2万英镑（2.48万美元）且利息免税。当利率接近零且税率较低时，这并不太引人关注。但现在不同了。财政大臣雷切尔·里夫斯认为，约3000亿英镑的现金ISA存款若投入英国股市会更好——她或许是对的。

**英国GDP：**各方都在下调预测。资本经济学的露丝·格雷戈里将预期调至接近共识的1.3%。多数经济学家已采取类似调整，现在英国预算责任办公室可能跟进（其当前2%的预测越来越显得荒谬）。英国央行也将2025年增长预期腰斩至0.75%。考虑到英国人口的持续激增，人均增长率实际为0%。

美国鸡蛋附加费：你以为糟糕的事情只发生在英国吗？再想想。

本周语录

“将一个国家从最低级的野蛮状态带到最高程度的富裕，除了和平、轻税和可容忍的司法管理外，几乎不需要其他东西；其余的一切都会由事物的自然正义带来。”

亚当·斯密

经济学家

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• 金钱蒸馏 - 约翰·斯特佩克关于市场动态如何影响你的资金的每日简报。
• 市场日报 - 关于股票、债券、外汇和大宗商品动态的内容。
• 金钱那些事 - 彭博观点专栏作家马特·莱文关于华尔街和金融的每日通讯。
• 一切风险 - 埃德·哈里森关于可能颠覆市场的每周观点。

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