附带权益：特朗普为何想堵上这个税收漏洞 - 彭博社

Erin Schilling

2017年，唐纳德·特朗普在华盛顿特区白宫签署《减税与就业法案》。摄影师：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images在充满争议的税法漏洞中，最具争议的一项再次面临威胁。

2月6日的会议上，特朗普总统向共和党议员表示，他正优先考虑取消一项投资基金经理青睐的税收优惠。同日，十余名参议院民主党人也重新提出立法提案，要求终止该税收优惠。

当普通美国工薪阶层必须按标准税率缴纳所得税时，富有的私募股权经理和风险投资家却能为他们的主要报酬形式适用更低的资本利得税率。这使得所谓的附带权益漏洞成为政客们最常抨击的目标，他们称这是有利于富人的制度性漏洞。尽管如此，多年来私募行业通过游说成功保留了这一条款。特朗普在首个总统任期内曾试图堵住该漏洞但未果，其继任者拜登总统同样未能实现这一目标。

什么是附带权益漏洞？

该漏洞允许私募股权和风险基金经理对其主要报酬形式适用更优惠的税率。基金经理可从所促成交易利润中分得的部分按20%的长期资本利得税率纳税，而非按普通收入最高37%的税率缴税。

这个想法从何而来？

附带权益的起源可追溯至欧洲中世纪，当时意大利商人会分给船长部分利润，以奖励其安全穿越暴风雨海域运输货物。

它是如何运作的？

私募基金通常收购、改造并发展成熟企业，目标是在五到六年后以巨额利润出售。风险投资基金投资于初创企业，有时在企业几乎或完全没有收入的早期阶段就介入。私募主要通过两种方式盈利：通常向投资者收取2%的资产管理年费，并在交易利润达到特定回报门槛后抽取20%分成。这部分附带权益由高管和交易团队共享。他们从利润中获得的收益份额——有时高达数百万美元——按资本利得税率征税，远低于适用于工资的最高边际所得税率。

这如何演变成税收优惠？

该漏洞在私募行业爆发性增长前几十年就已存在。1954年国会通过法案将其写入税法。根据《经济、贸易与营销管理期刊》2020年一篇文章，立法初衷是为石油天然气等高风险行业员工提供支持。

如今涉及资金规模惊人。上市的大型私募公司持有数十亿美元符合附带权益条件的投资。

是否有过变动？

这一税收漏洞在特朗普首个总统任期内被修改。上任前，特朗普曾表示富裕的基金经理们通过这项税收优惠"逍遥法外"，并提议废除它。但2017年通过的共和党税改法案并未完全取消该优惠，而是要求基金经理必须持有底层资产至少三年才能享受较低税率（此前要求仅为一年）。这一变动主要影响了通常不会长期持有资产的对冲基金经理。

拜登也曾试图通过《2022年通胀削减法案》中的条款终止附带权益的税收优惠，但时任参议员基尔斯滕·西内马以扣留投票为要挟，最终迫使该条款被删除。

关于附带权益的争议焦点是什么？

这项税收优惠长期是立法者与行业从业者的争论焦点。批评者认为它与其他服务费性质相同，应按普通收入征税。支持者则主张附带权益能激励长期投资（特别是对创新型初创企业），并补偿投资者承担的风险。而包括摩根大通CEO杰米·戴蒙在内的金融界人士则支持取消该政策——2021年戴蒙称其为"制度性偏见与特殊利益集团特权的又一例证"。

取消该政策会带来什么影响？

根据2024年的一份报告，国会预算办公室估计，将附带权益作为普通收入征税，可在10年内减少130亿美元的赤字。私募股权公司的高级交易撮合者可能会受到任何变化的最大影响，因为他们通常是获得最大份额附带权益的人。因此，公司可能会考虑改变管理人员的薪酬方式，包括终止所谓的费用豁免，这些豁免通过将管理费转换为附带权益来获取税收优惠。堵住这一漏洞可能会影响该行业的招聘，并为银行和其他试图吸引目前被私募股权吸引的申请人的公司创造一个更公平的竞争环境。

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