巴西对冲基金Legacy和Vinland因押注央行降息而获利——彭博社

2024年11月6日星期三，墨西哥中央银行（Banxico）总部位于墨西哥城。

摄影师：Stephania Corpi/彭博社上个月，巴西交易员通过在墨西哥押注唐纳德·特朗普重返白宫的最初几周不会阻碍其南部邻国加速降息而获利。

墨西哥的互换利率在1月份全面下跌，一年期合约暴跌超过50个基点。巴西人大量买入接收方合约——这些合约在利率期货下跌时获利——因为他们认为投资者在很大程度上低估了在经济放缓的背景下加快宽松步伐的可能性。

阅读更多：随着增长和通胀放缓，墨西哥央行可能加快降息：每日指南

Legacy Capital和Vinland Capital的旗舰基金——巴西一些最大的基金——上个月的表现优于彭博追踪的大多数同行，部分原因是押注墨西哥利率下降。它们的净回报率分别为2.3%和1.5%，而隔夜CDI基准利率的涨幅为1%。

Itau Asset Management管理的对冲基金Itau Janeiro在一份致客户的报告中提到其2025年的投资时表示，基于对墨西哥央行更加鸽派的预期，它正在将墨西哥利率敞口集中在短期期限上。该基金上个月上涨了2.8%。

“墨西哥更大幅度降息的可能性此前完全被市场错误定价，”Vinland投资组合经理何塞·奥斯瓦尔多·蒙福特表示，“如今这已更好地体现在资产价格中——意味着风险不再是非对称的了。”

墨西哥利率互换市场押注二月更大幅度降息

1年期互换利率自1月13日以来下跌59个基点

数据来源：彭博社

这并非巴西对冲基金首次在墨西哥市场抢占先机，包括去年大选爆冷后其押注失利的情况。他们近期更积极地操作短期利率曲线。

延伸阅读：撼动拉美市场的对冲基金巨鳄在墨西哥暴露头寸

尽管美国加征关税可能冲击墨西哥比索，但市场已强烈预期周四将降息50个基点。交易员目前预测未来12个月累计降息近180个基点，而一个月前预期为110个基点。

花旗集团策略师德克·维勒团队建议投资者，鉴于疲弱的经济增长数据以及市场"只会在关税真正实施时才会再度担忧"的预期，可通过两年期利率互换合约做空利率。

摩根大通认为，做多短期合约并做空长期合约的策略，或能有效对冲潜在贸易紧张局势。

“在悲观情境下，关税可能对经济增长构成重大下行风险，压低收益率曲线前端，但使后端风险溢价维持高位，”包括吉塞拉·布兰特在内的策略师在2月5日的报告中写道。

比索自年初以来上涨1%，近期在特朗普与墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆通话后同意推迟对该国出口商品加征25%关税后获得提振。

“在利率极高、经济放缓且财政空间有限的背景下，自然需要实施更多货币宽松政策，”道富环球市场高级新兴市场策略师孙宁表示。“特朗普为墨西哥争取了额外时间。”