全球最大CLO ETF（JAAA）资产规模突破200亿美元 受2025年预期增长推动——彭博社
Immanual John Milton, Isabelle Lee
全球最大追踪担保贷款凭证(CLO)的交易所交易基金(ETF)资产规模在推出不到五年内首次突破200亿美元，这得益于投资者对浮动利率产品的需求。
彭博汇编数据显示，Janus Henderson AAA级CLO ETF（代码JAAA）自年初以来增加了近40亿美元，2月6日规模达到202亿美元。这使Janus进一步扩大了在CLO基金领域的领先优势，其规模约为最接近的竞争对手——约20亿美元的PGIM AAA级CLO ETF（PAAA）的十倍。
由于美联储在通胀比预期更顽固的情况下预计将放缓降息步伐，投资者近几个月抢购以CLO为重点的ETF，预期高收益率将持续更长时间。高利率对此类基金有利，因为它们会使与较高基准挂钩的CLO等浮动利率债务比固定利率债务更有价值。
对这类敞口的需求激增，使整个行业的基金资产规模膨胀。PAAA资产在今年吸纳超过6500亿美元后跃升39%。截至2月6日的彭博数据显示，Janus的B-BBB级CLO ETF（JBBB）上涨超过29%，Eldbridge的BBB-B级CLO ETF（CLOZ）自2025年以来涨幅超过50%。
研究公司CreditSights的全球策略主管Winnie Cisar表示：“我认为时机就是一切。JAAA能够利用高质量信贷的强劲表现，同时提供浮动利率敞口，抵消了美联储加息周期和利率市场波动的影响。”
2025年五大CLO ETF资产规模急速扩张
来源：彭博社
截至2月6日，去年资产增长超200%的Janus ETF在彭博追踪的约830只债券ETF中跻身前23强。摩根士丹利分析师指出，今年1月三大CLO ETF连续三周单周资金流入超10亿美元，远超2024年5月创下的7亿美元纪录。
野村证券预测这一趋势将持续。以Paul Nikodem为首的分析师在报告中预计，今年AAA级CLO ETF将吸引250亿美元资金流入。
CLO通过汇集杠杆贷款（类似垃圾债券）现金流，以债券形式向投资者分配收益。
相较于直接投资CLO，交易所交易基金为投资者提供了更便捷的参与渠道。摩根大通数据显示，2024年CLO ETF交易量同比激增400%，资产规模从年初的60亿美元飙升至260亿美元。
Janus Henderson旗下JAAA突破200亿美元资产大关
来源：彭博社
注：2025年一季度数据为年初至今
当然，高利率可能加剧底层杠杆贷款的违约风险，影响投资回报。CreditSights分析师Cisar表示：“尽管2024年信贷市场保持稳定，但政策与经济趋势的变化使得2025年前景复杂化，可能引发对信贷周期的新担忧。”
然而，截至目前，市场对购买CLO票据的兴趣依然浓厚。考虑到较低的违约率以及黑石集团预测的并购活动增加，银行预计2025年的发行量将创下纪录。