英国央行悲观预测令里夫斯回归现实——彭博社
Philip Aldrick
英格兰银行行长安德鲁·贝利"非常强烈赞同"财政大臣雷切尔·里夫斯提振英国经济增长的计划。其副手克莱尔·隆巴代利也表示"非常支持"。他们或许确实如此,但央行最新预测显然并不乐观。
负责制定季度展望的货币政策副行长贝利和隆巴代利,在货币政策委员会宣布降息25个基点之外,周四几乎未向里夫斯传达任何好消息。英国央行将今年增长预期腰斩至0.75%,预估去年末出现轻微萎缩,并认为经济有40%的可能性已陷入技术性衰退。
根据央行预测,民众生活水平也将受创。通胀水平将远高于预期,主要源于能源价格涨幅超出预估。
英国央行预计消费者价格指数将在今年晚些时候达到3.7%的峰值,较去年11月预测的2.8%大幅跃升。全国企业调查显示,2025年工资涨幅仅能与之持平(3.7%)。2026至2027年实际税后收入将基本停滞。
这些预测凸显里夫斯面临的严峻挑战——在10月推出增税措施的首份预算案后,她既要修复英国受损的财政状况,又要扭转企业信心下滑趋势。数据表明,她近期密集推出的基础设施和监管提案(包括支持希思罗机场争议性第三跑道建设)对财政部摆脱当前财政紧缩至关重要。
她的提议可能会疏远一些工党同僚,但里夫斯在周五早上得到了提振,当时负责英国净零目标的部长埃德·米利班德表示,航空业扩张可能与气候目标一致。他告诉天空新闻:“我们知道我们需要做更多"来促进经济增长。
这种黯淡的前景已经对工党构成了重大威胁,在本周早些时候的一项民意调查中,工党的支持率落后于奈杰尔·法拉奇的英国改革党。
决议基金会研究主任詹姆斯·史密斯表示,未来一年增长疲软和物价上涨"暗示了滞胀的风险”。“上周,财政大臣提出了她在未来十年促进增长的计划,但央行表示预计未来几个月几乎看不到增长。”
英国央行下调2025年增长预期,上调通胀预测
来源:英格兰银行
尽管里夫斯对央行将基准利率下调至4.5%的决定表示欢迎,但她承认对其经济预测"并不满意"。这些预测表明,她将在3月26日面临另一个重大考验,届时预算责任办公室将发布其半年一次的财政更新报告。
“我是增长议程的非常、非常坚定的支持者,“行长说,并补充道,“致力于这些改革并显示出它们将发生的迹象,将产生信心效应。”
里夫斯需要的不是支持性言论,而是预算责任办公室将她的计划纳入考虑并提升增长预期。如果预算监督机构与央行走同样的道路,假设英国的增长速度不会像10月份预测的那样快,里夫斯将有违反其财政规则的风险。届时她将需要削减开支或增加税收。
预算官员对经济增长的预期比英国央行更乐观
每季度实际GDP
数据来源:英国央行,预算责任办公室
2028-29年的GDP水平决定了她能否实现自定的"税收支付政府开支"目标。去年十月,她仅有99亿英镑(123亿美元)的财政空间。预算责任办公室采用了被部分经济学家称为"大胆假设"的生产率预测模型,其预测结果远超市场普遍预期。而英国央行指出,经近期人口数据修正后,英国生产率实际为"负增长”,这一结论动摇了前者的乐观预测。
央行对财政预算中里夫斯提出的260亿英镑雇主增税方案也持保留态度,其分析显示这将抑制经济增长。央行警告称,当前商业景气度已处于"疲软"状态,若持续恶化可能导致经济表现比预期更糟。
英国央行特别强调预测面临的风险时指出,尚未将美国总统特朗普威胁发起的跨大西洋贸易战纳入考量。行长贝利表示,即便英国商品能免于关税,但若全球关税壁垒加剧,英国经济仍可能进一步放缓。
里夫斯仅为自己预留99亿英镑预算空间
现行财政规则下的缓冲空间(截至10月30日预算案)
数据来源:预算责任办公室,英国财政部
注:里夫斯财政规则要求2029-30年度日常收支平衡
为提高生产率,英国央行暗示里夫斯可能需要做出与工党政府理念相悖的决策。疫情以来,公共部门的生产率下滑最为显著——尽管就业人数增加,但产出未能实现相应增长。
该银行似乎将矛头指向了国家医疗服务体系(NHS),尽管政府推迟了全面改革计划,但今年仍为其额外拨备了226亿英镑资金。报告指出:“部分疲软可能反映了近年来健康相关领域就业增长,但可衡量的产出并未实现同步提升。”
瑞秋·里夫斯摄影师:霍莉·亚当斯/彭博社英国央行决议公布后市场剧烈震荡,利率期货价格先反映出年内还将降息三次的预期,随后回落至略超两次的水平。由于担忧通胀可能持续顽固,长期国债收益率在收盘时进一步攀升。
这意味着投资者并未给里夫斯的财政空间提供助力,而英国央行对未来三年仅再降息两次的预测,对其财政余量而言更是雪上加霜。
“对抗通胀的斗争尚未结束,各国关税政策的不确定性可能推高全球收益率,“贝莱德英国首席投资策略师维韦克·保罗表示,“我们预计今年会有更多降息,但将保持审慎节奏。需警惕滞胀风险根深蒂固。预算责任办公室即将发布的英国财政评估报告——以及政府应对措施——将成为关键。”