英国央行悲观预测令里夫斯回归现实——彭博社

英格兰银行行长安德鲁·贝利"非常强烈赞同"财政大臣雷切尔·里夫斯提振英国经济增长的计划。其副手克莱尔·隆巴代利也表示"非常支持"。他们或许确实如此，但央行最新预测显然并不乐观。

负责制定季度展望的货币政策副行长贝利和隆巴代利，在货币政策委员会宣布降息25个基点之外，周四几乎未向里夫斯传达任何好消息。英国央行将今年增长预期腰斩至0.75%，预估去年末出现轻微萎缩，并认为经济有40%的可能性已陷入技术性衰退。

根据央行预测，民众生活水平也将受创。通胀水平将远高于预期，主要源于能源价格涨幅超出预估。

英国央行预计消费者价格指数将在今年晚些时候达到3.7%的峰值，较去年11月预测的2.8%大幅跃升。全国企业调查显示，2025年工资涨幅仅能与之持平（3.7%）。2026至2027年实际税后收入将基本停滞。

这些预测凸显里夫斯面临的严峻挑战——在10月推出增税措施的首份预算案后，她既要修复英国受损的财政状况，又要扭转企业信心下滑趋势。数据表明，她近期密集推出的基础设施和监管提案（包括支持希思罗机场争议性第三跑道建设）对财政部摆脱当前财政紧缩至关重要。

她的提议可能会疏远一些工党同僚，但里夫斯在周五早上得到了提振，当时负责英国净零目标的部长埃德·米利班德表示，航空业扩张可能与气候目标一致。他告诉天空新闻：“我们知道我们需要做更多"来促进经济增长。

这种黯淡的前景已经对工党构成了重大威胁，在本周早些时候的一项民意调查中，工党的支持率落后于奈杰尔·法拉奇的英国改革党。

决议基金会研究主任詹姆斯·史密斯表示，未来一年增长疲软和物价上涨"暗示了滞胀的风险”。“上周，财政大臣提出了她在未来十年促进增长的计划，但央行表示预计未来几个月几乎看不到增长。”

英国央行下调2025年增长预期，上调通胀预测

来源：英格兰银行

尽管里夫斯对央行将基准利率下调至4.5%的决定表示欢迎，但她承认对其经济预测"并不满意"。这些预测表明，她将在3月26日面临另一个重大考验，届时预算责任办公室将发布其半年一次的财政更新报告。

“我是增长议程的非常、非常坚定的支持者，“行长说，并补充道，“致力于这些改革并显示出它们将发生的迹象，将产生信心效应。”

里夫斯需要的不是支持性言论，而是预算责任办公室将她的计划纳入考虑并提升增长预期。如果预算监督机构与央行走同样的道路，假设英国的增长速度不会像10月份预测的那样快，里夫斯将有违反其财政规则的风险。届时她将需要削减开支或增加税收。

预算官员对经济增长的预期比英国央行更乐观

每季度实际GDP

数据来源：英国央行，预算责任办公室

2028-29年的GDP水平决定了她能否实现自定的"税收支付政府开支"目标。去年十月，她仅有99亿英镑（123亿美元）的财政空间。预算责任办公室采用了被部分经济学家称为"大胆假设"的生产率预测模型，其预测结果远超市场普遍预期。而英国央行指出，经近期人口数据修正后，英国生产率实际为"负增长”，这一结论动摇了前者的乐观预测。

央行对财政预算中里夫斯提出的260亿英镑雇主增税方案也持保留态度，其分析显示这将抑制经济增长。央行警告称，当前商业景气度已处于"疲软"状态，若持续恶化可能导致经济表现比预期更糟。

英国央行特别强调预测面临的风险时指出，尚未将美国总统特朗普威胁发起的跨大西洋贸易战纳入考量。行长贝利表示，即便英国商品能免于关税，但若全球关税壁垒加剧，英国经济仍可能进一步放缓。

里夫斯仅为自己预留99亿英镑预算空间

现行财政规则下的缓冲空间（截至10月30日预算案）

数据来源：预算责任办公室，英国财政部

注：里夫斯财政规则要求2029-30年度日常收支平衡

为提高生产率，英国央行暗示里夫斯可能需要做出与工党政府理念相悖的决策。疫情以来，公共部门的生产率下滑最为显著——尽管就业人数增加，但产出未能实现相应增长。

该银行似乎将矛头指向了国家医疗服务体系(NHS)，尽管政府推迟了全面改革计划，但今年仍为其额外拨备了226亿英镑资金。报告指出：“部分疲软可能反映了近年来健康相关领域就业增长，但可衡量的产出并未实现同步提升。”

瑞秋·里夫斯摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社英国央行决议公布后市场剧烈震荡，利率期货价格先反映出年内还将降息三次的预期，随后回落至略超两次的水平。由于担忧通胀可能持续顽固，长期国债收益率在收盘时进一步攀升。

这意味着投资者并未给里夫斯的财政空间提供助力，而英国央行对未来三年仅再降息两次的预测，对其财政余量而言更是雪上加霜。

“对抗通胀的斗争尚未结束，各国关税政策的不确定性可能推高全球收益率，“贝莱德英国首席投资策略师维韦克·保罗表示，“我们预计今年会有更多降息，但将保持审慎节奏。需警惕滞胀风险根深蒂固。预算责任办公室即将发布的英国财政评估报告——以及政府应对措施——将成为关键。”