印度央行新任行长首次降息采取审慎态度 - 彭博社

孟买印度储备银行（RBI）总部大楼外景

摄影师：Dhiraj Singh/彭博社关注彭博印度WhatsApp频道，独家获取亿万富豪、企业及市场动态的深度解析。点击订阅。

印度央行新任行长近五年来首次降息以刺激放缓的经济，但审慎的政策基调令期待更激进措施的投资者感到失望。

由行长桑杰·马尔霍特拉领导的印度央行委员会六名成员一致投票决定，将基准回购利率下调25个基点至6.25%，符合多数经济学家预期。

委员会同时维持"中性"政策立场而非转向"宽松"，此举预示未来降息空间有限。尽管利率下调，债券市场仍下跌，因马尔霍特拉未出台即时流动性措施提振市场。股市同步走低，基准NSE Nifty 50指数下跌0.2%。

班丹资产管理公司固定收益主管苏亚什·乔杜里表示：“降息符合主流预期，在全球持续波动背景下中性立场是恰当的。但未宣布新措施引发短期失望情绪，因当前政策力度虽值得肯定却仍显不足。”

印度央行的这一举措标志着政策转向。在前任行长沙克蒂坎塔·达斯任内，由于通胀率持续高于4%的目标水平，利率已维持两年不变。

桑杰·马尔霍特拉于2月7日发表讲话。摄影师：迪拉吉·辛格/彭博社去年12月调任央行的资深官员马尔霍特拉，在周五的政策讲话中措辞审慎，既重申央行对通胀目标的承诺，也强调对增长风险的关注。

“增长与通胀的动态关系为货币政策委员会提供了支持经济增长的政策空间，“行长在孟买发表的电视讲话中表示。他称印度央行将"在支持增长的同时，毫不含糊地专注于实现通胀与目标的持久匹配”。

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马尔霍特拉表示，货币政策委员会将在后续会议中根据当时的经济前景评估做出政策决定。他指出，虽然农村需求持续改善，但城市消费仍然疲软，这一趋势在印度斯坦联合利华和雀巢印度等主要消费品制造商的财报中也有体现。

尽管通胀率在12月降至5.2%的四个月低点，但仍高于4%的目标水平。与此同时，印度经济增长在截至2025年3月的12个月中放缓至6.4%的四年低点，政府上周实施了创纪录的减税措施以刺激消费。

在政策发布后的新闻发布会上，马尔霍特拉表示印度储备银行的首要目标是保持价格稳定，同时兼顾经济增长。当被问及央行是否对2-6%目标区间内的通胀感到满意时，行长表示将继续聚焦4%的中值目标。

央行预测4月1日开始的新财年经济增长将达到6.7%，而政府预测区间为6.3%-6.8%。根据印度储备银行数据，通胀率可能平均为4.2%。

彭博经济观点

印度储备银行25个基点的降息——与市场普遍预期一致——表明央行终于将重心转向刺激经济增长。由于自12月政策评估以来食品通胀显著放缓，央行没有理由再次保持克制。

印度经济学家阿布舍克·古普塔

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马尔霍特拉表示未来几个月通胀可能趋缓，但强调了全球金融市场过度波动、全球贸易政策不确定性及极端天气事件带来的风险。

印度储备银行的"中性"立场表明，虽然进一步降息即将到来，“但如果全球逆风加剧，降息周期可能会相对较浅，“HDFC银行经济学家Sakshi Gupta表示。她预计今年还将有两次25个基点的降息。

卢比波动

马尔霍特拉周五重申了央行对货币的立场，表示外汇干预旨在抑制过度波动，但印度储备银行并不针对特定水平或区间。他表示，卢比走弱会给通胀带来压力，但更大的担忧是全球不确定性及其发展态势。

行长表示，央行仍致力于为金融体系提供充足的流动性，包括通过短期和长期措施。“我们始终保持警惕，我们将灵活应对，我保证我们将非常积极主动地满足任何流动性需求。”

“从目前情况来看，我们预计印度储备银行需要更密切地监控情况，以确保流动性立场与政策立场保持一致，“孟买Kotak Mahindra银行经济学家Upasna Bhardwaj表示。