巴西当前的五大热点议题 - 彭博社

Patricia Xavier, Josue Leonel

2025-02-07

美国非农就业数据或将放缓。费尔南多·哈达德再次主张对不超过5000雷亚尔的收入免征所得税。迪奥戈·吉列尔梅和保罗·皮切蒂与经济学家会面。在下周IPCA数据发布前，IGP-DI涨幅低于预期。布拉德斯科银行利润超预期。大宗商品方面，由于关税担忧原油周线持续下跌，而铁矿石同期有望上涨。以下是重点内容：

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非农数据搅动市场

在等待美国就业数据公布期间，股市、债券收益率和美元指数小幅波动，该数据将为利率走向提供指引。将于10:30公布的1月非农就业人数预计显示新增岗位放缓至17.5万（12月为25.6万）。投资者还关注就业增长修正值、薪资数据、密歇根大学指标及美联储官员米歇尔·鲍曼和艾德丽安娜·库格勒的讲话。目前交易员仍预期美联储下一步将降息。美国财政部长斯科特·贝森特表示支持强势美元，且不考虑调整发债计划。

巴西央行与IGP-DI指数动态

在Copom会议纪要以强硬基调公布的一周结束时，巴西央行董事Diogo Guillen和Paulo Picchetti于9:30和11:00分两组参加季度经济学家会议。Getúlio Vargas基金会价格指数IGP-DI在1月放缓至0.11%，略高于0.09%的预期，此前12月上涨0.87%。周二将公布的1月IPCA指数同样预计放缓。本周四，强劲的国库拍卖推动期货利率上升，但美元汇率跌至两个多月以来的日内最低水平。议程还包括15:00公布的1月贸易收支数据。

哈达德与卢拉动态

财政部长费尔南多·哈达德在接受卡鲁阿鲁城市电台采访时，再次主张对月收入不超过5000雷亚尔的人群免征所得税。部长表示，美国总统特朗普的选举曾推动美元全球走强，而当前美元贬值有助于中期物价下降。10:00哈达德将与高尔航空CEO塞尔索·费雷尔会晤。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦将视察水处理厂，并于12:00在巴伊亚州出席仪式。

布拉德斯科银行财报

布拉德斯科银行2024年第四季度实现经常性利润54亿雷亚尔，同比增长88%，高于53.2亿雷亚尔的预期。服务及手续费收入增长14%至102.6亿雷亚尔，超出预期。同期可疑贷款拨备下降29%至74.6亿雷亚尔。该行预计2025年扩展信贷组合将增长4%至8%。

大宗商品

尽管原油价格小幅上涨，但仍将连续第三周下跌，市场担忧美国对华加征关税将抑制需求，这一影响超过了美国对伊朗制裁的冲击。铁矿石价格本周有望走高，此前高盛将上半年均价预测上调至每吨100美元，理由是特朗普政府迄今采取的措施"基调温和"。该行认为，虽然关税可能上调，但分阶段实施或使中国钢铁需求维持时间超出预期。

市场观察

巴西交易商上月在墨西哥市场获利，他们预判特朗普重返白宫最初几周不会阻碍这个美国邻国的加速降息进程。

墨西哥利率期货1月全线下跌，一年期合约回落逾50个基点。巴西基金押注利率下行策略，认为在经济放缓背景下，投资者低估了货币政策加速宽松的可能性。

Legacy Capital和Vinland Capital旗下主力基金——这两家是巴西最大资管机构之一——上月表现超越多数彭博追踪的同业，部分归功于对墨西哥降息的押注。两支基金费率后净收益分别为2.3%和1.5%，同期CDI收益率仅为1%。

新兴市场表现落后

过去30年美国标普500指数与MSCI新兴市场指数的升值情况

来源：彭博社

数据以1995年2月28日为基准日进行百分比标准化处理。

Itaú Asset旗下的Asgard基金家族减少了与大宗商品相关的股票持仓，以应对特朗普政府带来的政策风险。

Dunamis基金家族股票经理Luiz·里贝罗表示，在美国总统任期内大宗商品价格走势存在高度不确定性。特朗普政府在对墨西哥、加拿大和中国加征关税的同时，还试图刺激本土能源市场。

“我对特朗普时代的大宗商品整体走势持保留态度，“里贝罗在接受采访时表示，“如果油价下跌，其他大宗商品很难独善其身。它们存在联动效应。”