摩根大通交易员称：疲软就业数据对美股而言是最糟糕的情况——彭博社

美国加利福尼亚州兰开斯特市的一处制造工厂。

摄影师：Kyle Grillot/彭博社摩根大通市场情报部门指出，若要让美股延续涨势，本周五即将公布的美国非农就业数据必须恰到好处——既不能过热，也不能过冷。

以安德鲁·泰勒为首的交易团队分析称，若新增就业低于15万人将拖累股市下跌，而超过23万人的爆炸性增长同样会压制股市，因为这可能强化市场对美联储加息的预期。

他们表示，在数据疲软的情况下，“风险在于劳动力市场降温速度超预期，这将连带拖累消费支出”。其预测显示，若新增就业低至11万人，标普500指数可能下跌1.5%，这意味着全球贸易担忧正以超预期速度渗透美国经济。

美国1月非农数据日标普500预期波动

极低就业数据对股市最为不利

来源：摩根大通市场情报

经济学家普遍预测本次非农将新增17.5万个岗位。摩根大通经济学家预计1月新增就业为15万人，低于市场共识值，较前值25.6万明显回落。

2025年开年至今，标普500指数累计上涨3.4%，跑输除美国外的MSCI全球指数4.9%的涨幅。在经历两年多强劲上涨后，受科技巨头估值担忧和特朗普贸易政策不确定性影响，美股年初表现相对疲软。

泰勒的团队对美国股市保持"战术性看涨"态度，并建议逢低买入以采取更长期的观点。“我们认为招聘将继续加速，最终将失业率降至4%以下，对支出产生类似的积极影响，推动实际GDP增长超过3%，从而随后提振盈利。”