特朗普执政时期：债券而非股市成为经济团队关注的关键指标 - 彭博社

Chris Anstey

2025-02-07

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑，今天我们将关注特朗普政府逐渐聚焦的债券收益率问题。请将反馈和提示发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。如果您尚未订阅此新闻简报，可以在此注册。

在唐纳德·特朗普总统的第一任期内，他的言论清楚地表明，在金融市场方面，他是一个股票派。他经常在股市上涨时大肆宣扬，迅速声称这些涨幅是由于他的政策带来的经济繁荣。

他还抨击美联储将利率保持在，在他看来，过高的水平。2019年4月，他抱怨道，“如果美联储做好了它的工作，但它没有，股市本可以再上涨5000到10000点，GDP本可以远超过4%而不是3%。”

那个框架已经过时了。

现在，焦点转向了债券市场，正如特朗普的财政部长斯科特·贝森特本周明确表示的那样，特别是10年期国债收益率，这是特朗普及其团队最关心的事物的基准。

“我认为，10年期国债是需要关注的重要价格，”贝森特在接受彭博社采访时表示。这个基准关乎“抵押贷款，是长期资本形成，”他说。

来源：彭博社，房地美

为了强调住房贷款利率的重要性，贝森特在被问及房利美和房地美（两家在金融危机期间被政府直接接管的大型住房金融公司）的任何改革时表示，任何行动“都将取决于长期抵押贷款利率的影响。”将取决于长期抵押贷款利率的影响。”

特朗普之所以胜选，很大程度上源于民众对通胀飙升及为抑制通胀而大幅加息的深切忧虑。这导致30年期固定抵押贷款利率徘徊在7%附近，远高于新冠疫情前二十年近5%的平均水平。

贝森特还多次指出，自疫情爆发以来华尔街（证券交易所所在地）表现强劲，而普通美国民众的日子却更加艰难。

这位财政部长强调，特朗普并未要求美联储降息——本通讯上周已指出这一转变。相反，贝森特在周二接受福克斯商业频道采访时，批评美联储9月"大幅"降息导致10年期国债收益率攀升。

副总统JD·万斯曾在9月表示，对市场而言最可怕的噩梦将是"债券市场死亡螺旋"。

早在三十多年前比尔·克林顿组建政府时，债券收益率就已是焦点议题。当时的对策是通过增税和限制支出来降低收益率并刺激增长。

贝森特表示，此次的解决方案是实施促进增长的减税政策、扩大能源供应以降低通胀，以及推行限制支出的效率改革计划。他指出债券市场已对此作出反应。投资者和公众现在可以通过10年期国债收益率来观察事态发展。

特朗普总统正加倍强调其外交经济关系的"美国优先"原则，这可能加速全球经济分裂。虽然这不太可能终结美元在全球金融体系中的主导地位，但可能提振黄金，新加坡银行表示。

“美国深厚且流动性强的市场无可替代，“新加坡银行首席经济学家曼苏尔·莫希-乌丁在2月6日的报告中写道。“无论是欧洲还是亚洲，都没有足够深度的金融市场供全球央行配置全部外汇储备。相比之下，美国国债市场提供了无与伦比的流动性，在紧急情况下可即时变现。”

这位资深货币分析师指出，只有突发性美国违约事件——例如未能及时提高联邦债务上限——“才可能动摇美元的首要地位”，“但黄金的避险需求将持续上升”，且在全球秩序"未来几年持续变化"期间保持强劲。